铁合金周报

锰硅方面，成本端支撑减弱，即期生产成本周环比下降20-45元/吨，但市场价格降幅更大，周环比下降50-150元/吨。锰矿库存偏高，下游需求有限，矿商出货意愿不强，锰矿价格周环比小幅下降0.2-0.4元/吨度。供需层面，本周锰硅产量周环比上涨1.99%至18.28万吨，连续六周增加；钢招定价回落至5900元/吨，样本钢厂需求量环比上涨0.22%至11.1万吨，需求端边际好转但绝对值偏低；库存端，63家样本企业库存周环比减少1.83万吨至36.57万吨，但同比增加16.58万吨。综合来看，短期基本面驱动有限，预计锰硅期价震荡运行，关注市场情绪变化。

硅铁方面，即期生产成本相对稳定，兰炭小料价格持稳，成本端变化不大。供需层面，本周硅铁产量周环比下降5.11%至11.33万吨，宁夏地区开工率周环比下降5.71%；钢招定价环比上涨160元/吨至6340元/吨，样本钢厂需求量环比增加0.76%至1.81万吨，但绝对值偏低；镁锭产量周环比下降1.63%至3026吨；库存端，60家样本企业库存周环比增加1250吨至82290吨，处于近年来同期高位，硅铁仓单+有效预报数量周环比大幅增加。综合来看，硅铁基本面无明显驱动，预计期价震荡运行，关注成本及市场情绪变化。

核心观点：铁合金基本面整体驱动有限，锰硅和硅铁短期均呈现震荡运行态势，需关注市场情绪变化。 关键数据：

• 锰硅：市场价格周环比下降50-150元/吨，生产成本下降20-45元/吨，产量周环比上涨1.99%，库存周环比减少1.83万吨。
• 硅铁：市场价格周环比下降50-100元/吨，生产成本相对稳定，产量周环比下降5.11%，库存周环比增加1250吨。 研究结论：短期锰硅和硅铁期价均预计震荡运行，关注市场情绪及成本变化。