铁合金周报：商品氛围偏弱，合金仍在寻底

投资咨询部联系方式电子邮箱执业 证 书编 号投 资 咨 询编 号：彭博涵：0371-58630083：pengbh_qh@ccnew.com：F3076814：Z0016415 本期观点品种硅铁供应：产业持续亏损，周产量连降三周创年内新低。需求：成材产量回升，但现货成交偏弱。库存：钢厂库存回落，厂家库存止降回升。成本：电费持稳，氧化铁皮小降，厂家持续亏损，但市场对6月宁夏电费预期调降，成本支撑预期不强。基差：盘面贴破成本继续下探新低。总结：上周基本面消息清淡，硅铁供需霜降，现货弱稳，期货周内五连阴再破新低。目前硅铁自身供需驱动不强，仍未摆脱跌势，关注后续电价成本及企业减产情况，暂不宜左侧入场。 •136家独立硅铁企业周产量8.5万吨（环比-4.5%，同比-20.6%）•2025年5月硅铁产量41.48万吨（环比-5.76%，同比-7.45%） •硅铁五大材消费量2.05万吨（环比-0.6%，同比-4.1%）•五大材周产量880.85万吨（环比+0.96%，同比-2.44%） •企业库存（双周数据）：7.51万吨（环比+1.9%，同比+48.5%）•钢厂库存：5月库存天数15.2天（环比-0.24天，同比+0.49天）数据来源：Mysteel 成本：辅料降价050010001500200025003000350040001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-21兰炭小料：陕西202120220.30.350.40.450.50.550.60.652023-11-132023-12-132024-01-132024-02-132024-03-132024-04-132024-05-132024-06-13铁合金电价：元/度宁夏 成本：亏损格局未改，但幅度有所收窄原料地区2025/5/23青海0.42宁夏0.405内蒙0.4075甘肃0.45兰炭小料神木615阳极西北5029氧化铁皮河北670硅石西北210青海5650.18宁夏5530.18内蒙5550.18青海-250.18宁夏-180.18内蒙-150.18电价硅铁成本利润 •硅铁仓单数量：16753张（环比-676张，同比+223张）•硅铁主力基差（宁夏）：07合约基差252元/吨，环比+64元/吨 本期观点品种锰硅供应：节前产量增幅近3%。需求：成材产量回升，但现货成交偏弱。库存：减产后厂家库存压力减少，锰矿库存低位持续累库。成本：港口价格走弱，下游压价采购清淡。基差：盘面贴水扩大。总结：锰硅成本受锰矿和化工焦双重拖累重心不断下移，港口锰矿价格小幅下跌，叠加焦炭调降进行中，成本重心下移，盘面支撑弱贴水不断扩大。 •121家独立硅锰企业周产量16.9万吨（环比+2.8%，同比-10.1%）数据来源：Mysteel •5月全国硅锰产量74.3万吨（环比-7.8%，同比-7.8%） •硅锰周消费量12.6万吨（环比+0.2%，同比-2%）•五大材周产量880.85万吨（环比+0.96%，同比-2.44%） •企业样本库存（双周数据）:20.11万吨（环比-2.9%，同比+26.1%）•钢厂库存：5月库存天数15.15天（环比-0.29天，同比+0.44天） 锰硅仓单数量：106973张（环比-7484张，同比+20534张）硅锰主力基差（内蒙）：09基差372元/吨，环比+40 数据来源：Mysteel 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218