硅铁
基本面分析：
- 成本端： 青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料850-880元/吨上涨30-70元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮880-910元/吨下跌20元/吨，硅铁成本重心上移20-70元不等，产业亏损面积扩大至90%左右。
- 硅铁现货： 72硅铁报6000-6100元/吨，75报6500-6600元/吨现金自然块出厂，成交依旧低迷。河钢9月硅铁采购2501吨较8月减少35吨，首轮询盘6200元/吨承兑含税到厂，最终定价6450元/吨承兑含税到厂，略低于市场预期。
- 仓单变化： 硅铁仓单13027张较上个交易日减少758张，预报0张较上个交易日持平，仓单和预报合计65135吨环比减少3790吨，降库持续中。
技术分析：
- 文华商品指数收盘涨0.6%收在166.68，资金净流入32.47亿。黑色系涨跌不一，硅铁主力收在6156跌0.29%，资金净流出1357万，日减仓1524手，结算价6194。
- 主力日K线收中阴线，KDJ线向上发散中有承压，1小时K线反弹承压，黑色共振中硅铁表现乏力。
总结：
- 观点： 震荡反弹略显乏力，产业关注减产买点价，投机日内关注15分钟60均线附近支撑。
- 核心逻辑：
- 成本上移，产业亏损增多且幅度扩大，主动减产动能不足；
- 宁夏二轮线路检修日产将减680吨，需求修复持续性略显不足；
- 美联储降息临近，降息幅度预期25-50个基点，硅铁基本面好转，估值有向上修复预期，但强度仍要看资金流向。
锰硅
基本面分析：
- 锰矿： 中秋前补库放缓，下游采购询价继续下压，河钢锰硅采购缩量且压价，锰系信心击溃。天津港加蓬块成交41.5元/吨度，加蓬籽成交40.5元/吨度，南非高铁Mn29%成交28.5元/吨度，南非半碳酸Mn35.39%成交32.5元/吨度，澳籽成交41-42元/吨度；钦州港加蓬籽成交40元/吨度，澳籽成交42.8元/吨度，南非高铁Mn33%成交31元/吨度，半碳酸Mn36%成交32元/吨度，澳块成交43元/吨度，南非半碳酸Mn37%报价34元/吨度。
- 锰硅现货： 6517锰硅南北方主流报5800-5850元/吨现金含税出厂，部分挺价至5900元/吨，成交量偏少，贸易情绪低迷。河钢9月锰硅采购10500吨环比8月减少900吨，首轮询盘5950元/吨承兑含税到厂，关注最终定价。
- 仓单变化： 锰硅仓单132223张较上一交易日减少2515张，仓单预报6000张较上一交易日持平，仓单和预报合计691115吨环比减少12575吨，降库放量。
技术分析：
- 锰硅主力收在5994跌1.25%，资金净流入282万，日增仓6931手，结算价6078。
- 日K线收阴线，KDJ线开口又有张开迹象，1小时K线承压调整，震荡探底中。
总结：
- 观点： 低位震荡，产业关注减产点价机会，投机关注1小时60均线附近压力和整数关口支撑。
- 核心逻辑：
- 锰矿现货重回弱势，冶金焦价格下调8轮落地，锰硅成本下降空间有限或进入震荡期，产业近期亏损走扩，基差报价减幅收窄；
- 锰硅需求修复放缓，且供应减量边际递减，供需错配收窄趋势持续，关注国庆前后补库；
- 商品共振走势仍在，宏观驱动对锰硅的影响略弱，利空逐步消耗后将积累利多量能，关注去库进度。
