碳酸锂周报：重点关注矿端跳过LC到下游电池需求的适配性

核心要点及策略

月间价差：评估角度再度凸显买入价值

• 电池级碳酸锂SMM估价134300元/吨，周内跌7950元/吨（跌幅5.6%）。
• 锂云母3650元/吨，周内跌425元/吨（跌幅10.4%），成本降9987元/吨。
• 锂辉石1900美元/吨，周内跌145美元/吨（跌幅7%），成本降8576元/吨。
• 原料价格跌幅过快，需重新评估原料到电池的供需匹配。

周内碳酸锂月差走强

• 相关品种的比价关系需关注。

锂盐厂周环比+214吨

• 碳酸锂周度产量26962吨(+214吨），其中锂辉石端产量14387吨(+74吨），锂云母端产量3312吨(-75吨），盐湖端产量6288吨(+295吨）。
• 回收2975吨(-80吨）。
• 重点关注回收料产量同比与环比变化。
• 8月中国碳酸锂产量11.23万吨，环比+6.8%；预计9月产量12.45万吨，环比增11%。
• 视下窝复产消息反复，继续观察视下窝项目在今年的实际增量。

7月份锂精矿进口环比下降

• 7月锂精矿进口量50万吨，环比降5.7万吨（-10%）。
• 持续关注津巴布韦锂矿到港情况、澳矿增产进度。
• 6月上旬泰利森三期火灾，预计CGP3将在未来数日内恢复生产。

7月进口碳酸锂环比微增

• 7月份进口碳酸锂2.67万吨，环比增0.09万吨。
• 8月份智利出口碳酸锂2.41万吨，环比增0.07万吨（+3.1%），其中出口中国1.4万吨，环比降0.08万吨（-5.2%）。
• 近期硫磺价格有所松动。
• 炼油设施被破坏，为硫磺源头上受损。
• 关注硫磺及硫酸的可能影响：
  • 8月份智利出口中国硫酸锂1.63万吨，环比增0.86万吨（+111%）。
  • 7月份从印尼进口碳酸锂0.2万吨，环比增加。
  • 津巴布韦要求在相关锂企当地有硫酸锂产能。盛新锂能拟在非洲建两座年产7.5万吨硫酸锂项目。

正极材料：SMM预估9月份三元正极、磷酸铁锂排产环分别-5%、+5%

终端：储能电芯产量同比高增，新能源汽车销量累计同比增加

• 8月份全国新能源汽车销量164.3万辆，累计销量1065万辆，累计同比+10.7%。
• 8月份储能电芯产量90.22GWh，累计产量599.72GWh，同比增298GWh（+99%）。

SMM周度库存去库放缓

• 云母工艺副品价格大多回落。

近期国内钾肥市场继续下行

• 2025年11月6日美国将钾肥增列为关键矿产。

单体LC期货盘面加工利润波动较大

平衡表：9月份预估继续去库

• 9月份碳酸锂产量预计环比增11%，三元材料、磷酸铁锂9月份产量预计环比-5%、+5%。
• 考虑某大厂下调排产，已经对需求做出调整。