万联晨会

概览

• 市场回顾：上周五A股主要指数上涨，上证指数涨0.94%，深证成指涨1.72%，创业板指涨2.25%。成交额20,929亿元，放量2,564亿元，超4,200只个股上涨。新股与次新股、半导体板块涨幅居前，汽车整车、银行板块跌幅居前。
• 重要新闻：9月LPR报价维持不变，1年期3.0%，5年期以上3.5%；8月全社会用电量破万亿，同比增长1.7%，高技术及装备制造业用电量增长7.2%。

研报精选

• 策略快评：香港首个五年规划公布，强调科创与新型工业，提升创新开支占比至3.00%，制造及新型工业增加值占比至5.50%。规划通过股票、债券、人民币国际化等多点推进资本市场发展，预计提振港股市场情绪。
• 宏观快评：美联储如期加息25bp至3.75%-4.0%，点阵图显示年内或继续加息1次。经济展望乐观，GDP增速预期上调至2.3%-2.4%，通胀担忧加强。美联储强调加息预防通胀扩散，金融条件仍非紧缩。
• 宏观跟踪：8月工业增加值增长5.2%，高技术产业领跑；固投累计同比降至-7.2%，基建投资转正至4%。新经济拉动作用仍强，政策待进一步发力，四季度经济有望边际改善。
• 通信行业：1.6T光互联规模化部署加速，产业景气向芯片、器件及系统端扩散。800G需求韧性仍存，3.2T进入验证，6.4T/7.2TNPO等技术储备中。投资建议关注高速光模块、光芯片及OCS等领域。
• 社会服务行业：文旅政策双线落地，供给端转向存量置换。《文化和旅游发展“十五五”规划》目标至2030年国内出游83亿人次，入境旅游1.9亿人次。政策放宽轻量配套与存量盘活，收紧新增审核。核心受益方向包括自然景区、存量文旅演艺、连锁酒店等。