国金固收债市早知道第135期会议纪要

这份报告的核心内容显示，8月金融数据显示企业部门信用增速再度回落，政策或呈双弱格局，看好10年对1年利差压缩，30-10利差高位震荡。海外方面，美联储加息落地，美元走强压制国内通胀与全球信用，对国内10年国债中枢偏利好，但30-10利差压缩空间有限。城投债方面，近1个月注册额度翻倍，省级、市级及弱资质区县平台注册均上升，交易所审批提速、协会放缓，公募审批放缓私募提速，终止规模小幅上行，后续弱资质区县仍存不确定性

债市未来发展趋势方面，报告指出国内政策或呈双弱格局，可能利好10年对1年利差压缩，但30-10利差高位震荡。海外美联储加息落地，美元走强压制国内通胀与全球信用，对国内10年国债中枢偏利好。城投债方面，近1个月注册额度翻倍，但弱资质区县平台后续仍存不确定性，需关注区域化债进度

报告重点分析了国内企业信贷脉冲见顶后回落早期，政策双弱格局对利差的影响；美联储加息后美元走强对国内通胀和全球信用的影响；以及城投债注册额度变化、审批节奏调整和终止规模变动，特别是弱资质区县平台的注册和审批情况

当前债市市场现状判断显示，企业信贷脉冲处于见顶回落早期，政策可能双弱，10年对1年利差或压缩，30-10利差高位震荡。美元走强压制通胀和全球信用，利好国内10年国债中枢，但30-10利差压缩空间有限。城投债注册额度增加，审批节奏分化，弱资质区县平台存在不确定性

报告风险提示包括：警惕企业信贷脉冲趋势反转信号，关注政策实际落地力度；跟踪美联储后续货币政策动向及海外经济分化影响；关注弱资质区县城投平台审批、终止情况及区域化债进度，特别是弱资质区县平台的后续发展存在不确定性