东吴商社新消费晚五荟：创涨三维经营及下半年投资看法

创涨三维上半年出货量持平，但毛利率下滑，主要受产品降价、IC芯片成本上涨影响。亚马逊佣金费率上升及汇兑损益也压缩了利润。不过，耗材收入同比增70%，生态用户及耗材用量持续增长，显示出一定的增长潜力。

创涨三维下半年将推出两款核心新品：K3换头方案多色打印机和I8龙门架打印机。K3京东预售价800-900美元，目标年销20-30万台，10月国内上市；I8主打零分离料，年销量目标同样在二三十万台。这两款产品被视为公司未来的核心增量来源。

3D打印赛道整体呈现持续增长态势，市场对个性化、定制化产品的需求不断提升。耗材作为3D打印的重要配套领域，其生态用户及用量增长显著。同时，新技术和新产品的不断涌现，如创涨三维的K3和I8等，将进一步推动行业的发展。

创涨三维目前股价处于低位，市场对其未来发展存在一定的悲观预期。公司盈利能力相对较弱，需要关注成本端变化和平台费用波动等因素对利润的影响。不过，随着新品的推出和市场预期的改善，公司未来存在一定的增长空间。

创涨三维研报提示的主要风险在于新品销售表现和新品销售表现。K3和I8的线上销售数据及市场反馈将直接影响公司的营收增长。此外，公司盈利能力较弱，成本端变化和平台费用波动也可能对其利润产生不利影响。