东吴商社新消费晚五荟：创涨三维经营更新及下半年投资看法

创涨三维研报显示，上半年公司收入持平3D打印出货量，但毛利率下滑，主要受产品降价、IC芯片成本上涨及亚马逊佣金费率上升影响，汇兑损益也拖累利润。不过，耗材收入同比增70%，生态用户及耗材用量持续增长。明年耗材回收打印机众筹金额达700万美元，为2026年3D打印类目Top2。下半年核心新品K3定价800-900美元，目标年销20-30万台，10月国内上市；另一款龙门架产品I8预计年销二三十万台，二者为未来一年核心增量来源。

研报指出，3D打印耗材市场增长显著，生态用户及耗材用量持续提升。明年耗材回收打印机众筹金额达700万美元，显示市场对创新产品的需求。同时，核心新品K3和I8的推出，瞄准年销二三十万台的目标，预示着3D打印设备市场仍有较大增长潜力，尤其在新品带动下，市场有望迎来新的发展机遇。

研报重点分析了创涨三维的经营表现、新品进展及投资判断。在经营方面，报告关注了毛利率下滑的原因及耗材收入的增长；在新品进展方面，聚焦明年耗材回收打印机及K3、I8等核心产品的市场表现；在投资判断方面，指出当前市场对下半年悲观预期已充分，股价处于低位，新品销量若达标将显著拉动营收，建议关注新品上线情况。

当前市场对创涨三维下半年持悲观预期，但研报认为股价已处于低位。报告指出，若新品K3和I8的销量能达到目标，将显著拉动公司营收。目前市场已充分消化了悲观预期，若新品表现良好，有望扭转市场看法，因此建议投资者关注新品上线情况及后续市场反馈。

研报提示需持续跟踪K3、I8的线上销售实时数据及市场反馈，新品表现将直接影响公司预期及股价表现。由于新品销售情况直接关系到公司未来增长，因此需密切关注市场动态，及时评估新品表现对公司整体经营的影响。