东吴商社新消费晚五荟：行动教育中报解读及教育板块分析

发布时间：2026-08-12 一、核心要点 1. 东吴商社将行动教育作为重点推荐标的，该公司上半年实现收入约25%增长，规模净利润约30%增长；二季度营收增速约20%，规模净利润约28%，扣非规模净利润约16%，增速与前期市场沟通预期一致。 2. 二季度扣非规模净利润增速较低，主要因研发费用率、财务费用率上升，以及所得税率变动，合计影响千万级利润，导致单季度增速被拉低约10个百分点；公司二季度收款同比增长27%，合同负债同比增长18%，符合股权激励指引，增长具备持续性。 3. 关于分红，公司去年及以前年报分红比例约90%，中报分红比例83%，预计年报仍维持90%以上分红，当前股息率处于5.5%-6%区间。 4. 教育板块近期景气度较强，已披露财报的新东方、好未来等公司，其刚需属性及龙头竞争能力较强，二季度整体实现高增长，且具备可观分红能力；学大教育虽不分红，二季度也为旺季基础上的高增状态 二、投资线索 1. 行动教育：增长确定性强、估值合理偏低，股息率可观，当前仍维持重点推荐，三季度或面临高基数压力，整体仍属看好区间。 2. 教育板块：可关注具备分红能力、刚需属性强的龙头企业，跟踪后续A股公司财报披露情况。三、风险与关注 1. 行动教育二季度高基数或对三季度业绩增长形成一定压力。2. 教育板块后续业绩持续性需进一步验证，行业监管政策或存在变动风险。3. 本次会议发言仅代表个人观点，不构成具体投资建议，需注意合规提示，严禁未经授权录音转发。