开源通信电话会议：重视超节点国产算力投资机会

报告看好超节点与国产算力板块，核心受益环节为交换芯片与交换机，其与GPU配比将大幅提升。光网络环节中，短期NPO为过渡方案，长期CPO为终局，推荐旭创、新易盛等。AIDC与液冷方面，超节点拉高机柜功耗推动液冷刚需，推荐高功率液冷配套企业。核心标的包括交换芯片的盛科通信、交换机的锐捷网络和紫光股份等。

国产算力行业将迎来拐点，2026年为超节点元年，2027年或规模放量。AI短剧、长剧发展拉动C端算力需求，国产算力卡性能虽与海外有差距，但超节点集中多卡做强算力是大势所趋。华为全连接大会、阿里云栖大会等将成为板块催化因素。

报告重点分析了超节点国产算力的产业链机会，包括交换芯片、交换机、光网络（NPO、CPO）、AIDC与液冷等环节。推荐了盛科通信、锐捷网络、紫光股份等核心标的，以及旭创、新易盛、光迅科技等光网络企业。同时覆盖寒武纪、海光、浪潮信息等全产业链企业。

当前超节点国产算力市场处于早期发展阶段，8-9月因科技板块承压出现回调，存在错杀机会。国产算力卡性能与海外存在差距，推动超节点通过集中多卡提升算力。交换芯片与交换机环节弹性最大，与GPU配比将显著提升。

投资超节点国产算力需关注交换芯片性能可能不及预期，以及云厂商资本开支波动影响落地节奏的风险。需跟踪华为、阿里等大会发布的国产AI需求、大模型进展及超节点发展情况。同时关注超节点渗透进度、IDC结构性分化及液冷改造的成本收益平衡问题。