氧化铝专题报告：成本与供需矛盾加剧 氧化铝何去何从？

第一部分为前言概要，点明报告主题为氧化铝的成本与供需矛盾问题。

第二部分分析氧化铝供给增量，指出国内氧化铝项目年内仍存供给增量，预计2025-2026年将新增产能808万吨。图表显示氧化铝运行产能季节性变化及产能月度增减情况。表1列出国内氧化铝项目产能变动预期，包括投产、复产和减产计划。图3展示氧化铝供需平衡推演，考虑下游备货、社会库存及上游厂库等因素。图4显示电解铝厂的氧化铝原料库存可用天数。表2整理海外氧化铝产能异动，包括减产、复产和申请封存情况。表3详细列出海外氧化铝产能投复产规划，涉及地区、企业、产能变动等信息。图7显示海外氧化铝年内累计产量负增长，图8显示海外冶金级氧化铝年内累计窄幅过剩。表4进一步整理海外氧化铝产能投复产规划。

第三部分分析能源成本提升推动氧化铝价反弹，图表显示几内亚铝土矿发运量季节性对比，不同进口矿价对应的氧化铝成本预期，以及氧化铝进口利润理论核算。图12展示8月全国五大氧化铝主要生产区域成本，图13显示不同进口矿价对应的氧化铝成本预期，图14显示氧化铝进口利润理论核算。图15展示铝土矿港口库存，图16展示国内煤炭价格。

第四部分为后市展望与策略，但具体内容在提供的文本中缺失。

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