粕类日报

这份研报分析了美豆和国内粕类市场的最新动态。美豆盘面整体呈现偏强运行态势，主要受美豆出口需求乐观及巴西产地干燥带动。国内豆粕跟随成本端上涨，菜粕上涨但近端压力明显，豆菜粕价差扩大。报告指出市场压力增加主要因收获在即，旧作平衡表偏宽松，新作平衡表收紧是主要支撑因素。新作作物优良率偏低，市场预期单产下调，支撑价格。美国市场支撑主要来自新作出口，巴西短期报价坚挺，新作进入播种阶段，供应端维持高位但增幅有限。国内现货大豆到港量与压榨量维持高位，供应偏宽松，库存压力较大。现货跟涨乏力，基差震荡运行。油厂大豆实际压榨量227.44万吨，开机率61.72%，大豆库存832.19万吨，增幅3.75%；豆粕库存110.99万吨，减幅2.31%。菜粕需求表现一般，压榨量12.4万吨，油厂开机率稳定，供应量宽松，菜籽库存42.28万吨，菜粕库存0.84万吨。

粕类赛道未来发展趋势需关注美豆及国内供需变化。美豆方面，新作平衡表收紧可能继续支撑价格，需关注美国出口数据及巴西大豆生长情况。国内豆粕市场需关注大豆压榨利润及库存变化，当前大豆压榨利润亏损，现货榨利整体表现一般，库存压力较大。菜粕方面，供需宽松压力明显，但豆粕上涨带动豆菜粕价差扩大，月间价差跟随豆粕震荡运行，短期震荡为主，但深跌空间有限。整体来看，粕类市场需关注全球宏观经济环境、主要产区天气情况及国内产业政策变化等因素。

这份报告重点分析了美豆和国内豆粕、菜粕的供需基本面及价格走势。美豆方面，报告分析了美豆出口需求、巴西大豆生长情况及新作平衡表变化对价格的影响。国内豆粕市场，报告分析了大豆压榨量、库存变化、基差走势及压榨利润对价格的影响。菜粕市场，报告分析了菜籽供应、菜粕需求及豆菜粕价差对价格的影响。此外，报告还分析了期货价差与现货价差的变化情况，如豆粕菜粕价差、豆粕葵粕价差及菜粕葵粕价差。

当前粕类市场现状呈现多空因素交织的复杂局面。美豆盘面整体偏强，主要支撑来自新作平衡表收紧及需求表现较好，但需关注月度供需报告及全球宏观经济环境变化。国内豆粕市场跟随成本端上涨，但受压榨利润亏损及库存压力影响，价格支撑存在。菜粕市场供需宽松压力明显，但豆粕上涨带动豆菜粕价差扩大，短期震荡为主，深跌空间有限。国内现货大豆到港量与压榨量维持高位，供应偏宽松，库存压力较大，现货跟涨乏力，基差震荡运行。

这份研报提示粕类市场需关注的主要风险包括：美豆出口需求不及预期或新作平衡表宽松可能影响美豆价格；国内大豆供应增加或压榨利润持续亏损可能压制豆粕价格；菜粕需求表现不佳可能加剧供应过剩压力；全球宏观经济环境恶化可能影响油脂粕类产品需求；主要产区天气异常可能影响大豆及菜籽产量；国内产业政策变化可能对粕类市场产生影响。此外，粕类市场还受国际油价、汇率等因素影响，需持续关注相关变化。