行情回顾
- 美豆盘面震荡运行，基本面偏利空，新作市场上涨空间受限。
- 国内现货偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，库存逐步累积，成交一般。
- 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，但供应充足，颗粒菜粕高位，总体压力仍存。
宏观分析
- 中美伦敦谈判完成，但缺乏清晰宏观指引，市场担忧后续供应不确定性。
- 国际贸易变化不确定因素仍多，但随着市场趋于稳定，宏观扰动减少。
- 中国远期大豆对美市场需求度较高，短期内不太可能出现大幅回落。
逻辑分析
- 国内豆粕盘面偏强，但上涨驱动一般，缺乏实质性利好，短期可能回调。
- 国际市场缺乏实质性利好，美国产区天气良好，前期利多已反应，上涨空间有限。
- 菜粕基本面变化有限，关注澳大利亚菜籽进口不确定性，国内库存低位但颗粒菜粕库存高，需求一般，持续走强难度大。
- 月间价差方面，豆粕上涨空间有限可能回落，菜粕压力明显，回落或持续，豆菜粕价差以震荡为主。
交易策略
- 单边：观望。
- 套利：RM91反套减仓离场。
- 期权：观望。
关键数据
- 截止7月18日，油厂大豆实际压榨量230.55万吨，开机率64.81%，大豆库存642.24万吨，减幅2.32%，同比增加31.04万吨，增幅5.08%。
- 豆粕库存99.84万吨，较上周增加11.11万吨，增幅12.66%，同比减少26.22万吨，减幅20.8%。
- 沿海地区主要油厂菜籽压榨量5.9万吨，开机率15.72%，菜籽库存16.2万吨，环比增加1.6万吨；菜粕库存1.2万吨，环比减少0.31万吨。
图表数据
- M91价差、M15价差、RM91价差、RM15价差等月间价差图表显示价格走势及变化。
- 豆粕、豆油、CBOT合约汇率等价格图表提供市场参考。
- 大豆压榨利润图表展示盘面和现货压榨利润变化。
研究结论
- 豆粕短期上涨空间有限，可能回调，需关注美豆和国际市场变化。
- 菜粕持续走强难度大，月间价差以震荡为主。
- 建议单边观望，套利操作谨慎。
