行情回顾
- 美豆盘面延续偏强运行，高位震荡为主，月度供需报告利多体现。
- 国内豆粕盘面反弹，市场变化有限，成本端支撑仍是主要因素。
- 菜粕盘面上涨节奏放缓，以震荡为主，市场缺乏新增利好。
基本面
- 美豆旧作平衡表利多明显，出口完成，压榨上调，库存下调。
- 新作产量虽上调，但种植面积下调，供应端收紧，累积出口缓慢。
- 美豆库销比有限，后续利多因素可能继续支撑盘面。
- 南美旧作供需偏宽松，巴西大豆产量和压榨量增加，价格压力存在。
- 国际豆粕供应压力明显，主要产区压榨量增加，进口量仅小幅增长。
- 豆系市场压力仍存，价格重心或下移。
国内现货
- 油厂开机率高位，市场供应充足，库存高位。
- 豆粕库存101.47万吨，较上周增加1.12万吨，同比减少32.2%。
- 菜粕需求转弱，油厂开机率下降，供应充足，菜籽压榨量4.48万吨。
宏观
- 中美伦敦谈判完成，缺乏宏观指引，市场担忧后续供应不确定性。
- 国际贸易变化不确定因素仍多，但市场逐步趋于稳定。
- 中国远期大豆需求度高，短期内价格大幅回落可能性不大。
逻辑分析
- 国内豆粕盘面震荡运行，成本端抬升明显，但市场变化可能性多。
- 美豆当前价位未完全体现利好，国内豆粕供应量与美豆出口相关。
- 菜粕市场波动放大，回落后显支撑，关注澳大利亚菜籽进口情况。
- 中期菜粕利好将相对明显，需通过低豆菜粕价差限制需求。
- 豆粕月间价差回落压力存在，菜粕月间价差偏强运行。
- 豆菜粕价差预计低位震荡。
交易策略
- 单边：逢低布局多单。
- 套利：MRM05价差扩大。
- 期权：买入看涨期权。
数据来源
