行情回顾
美豆盘面整体呈现偏强运行态势，南美地区卖货压力增加但价格维持震荡，主要受国际大豆价格影响。国内豆粕盘面大幅上涨，因市场传闻大豆到港受阻，进口变化增多，市场看多情绪明显。大豆及豆粕库存仍处高位。菜粕盘面大幅上涨，豆菜粕价差近月偏强，远月震荡。豆粕月间价差受到港受阻影响大幅上涨，菜粕月间价差同样跟随上涨。
基本面
美豆供需偏宽松，月度供需报告维持美豆结转库存3.5亿蒲，略高于市场预期，进口量及压榨量小幅上调，需求表现一般。南美供应端影响增加，部分机构下调巴西大豆产量，预计最终产量影响有限，巴西大豆出口量继续增加，旧作出口与压榨表现良好，阿根廷大豆旧作需求良好，新作产量下降。国际大豆市场总体偏宽松，但宏观及需求不确定性较高。国内油厂开机率短期增加后可能下降，大豆及豆粕库存整体下行，市场成交减少，需求表现一般。截止3月6日，油厂大豆实际压榨量183.3万吨，开机率50.47%，大豆库存572.67万吨，减幅4.03%；豆粕库存76.05万吨，增幅8.46%。国内菜粕需求表现一般，油厂开机率增加，菜籽库存12.1万吨，菜粕库存1.5万吨。
逻辑分析
美豆受国际原油影响较大，报告后关注巴西收获及出口变化。南美报价变化有限，内陆压力向出口传导需时间。国内豆粕基本面变化有限，但后续大豆到港可能受阻，现货收紧，基差上涨。大豆及豆粕库存高位，影响有限。豆粕单边及月间价差受供应收紧影响，整体偏强。菜粕跟随豆粕运行，压力有限，菜籽供应增加但库存较低，价格深跌压力有限，国际市场价格高位可能带动需求好转，菜粕整体偏强，豆菜粕价差宽幅震荡。盘面月间价差整体偏强，预计以震荡运行为主。
交易策略
单边：盘面宽幅震荡，建议观望为主。套利：MRM09价差缩小。期权：观望。
数据来源
银河期货，iFind
