生猪期货早报

每日提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

近期要闻

1. 国内生猪市场供需双增，供应随着中秋国庆即将到来增多，需求进入开学季也有所增多，生猪供应增多需求尚维持平淡，现货价格弱势压制短期期现货价格，但随着生猪集中出栏结束猪价中期或维持区间震荡格局。
2. 随着暑期结束开学季到来，生猪需求淡季回升，生猪现货进入供需双增阶段，价格短期稳中偏弱，探底回升后进入低位区间震荡格局。
3. 国内生猪养殖利润亏损近期有所改善，短期仍保持悲观预期，大猪前期集中出栏后积极性短期减弱，出栏减少支撑短期生猪价格预期。

利多因素

1. 国内母猪存栏率先完成调控目标。
2. 国内猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

1. 国内生猪需求整体偏淡。
2. 国内生猪供应处于中秋前回升阶段。

当前主要逻辑

• 市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求。
• 主要风险点：1. 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；2. 国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

生猪观点和策略

• 基本面：供应方面，随着二次育肥生猪陆续投放，国内生猪供应增多价格弱势压制生猪价格，短期出栏受开学季影响有所增多，预计近期供给猪、肉双增。需求方面，国内猪肉消费低位回升，短期有改善预期，但整体消费仍不乐观。综合来看，预计本周市场供应供需均有所增多，猪价短期或进入低位区间震荡格局。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场释放前现货价格短期回落后期货盘面底部动态变化情况。
• 基差：现货全国均价10720元/吨，2611合约基差-420元/吨，现货贴水期货。偏空。
• 库存：截至6月30日，生猪存栏量42491万头，季度环比增加0.3%，同比增加0.1%；截至6月末，能繁母猪存栏为3780万头，季度环比减少3.18%，同比减少6.5%。偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。
• 预期：生猪供需预期在9月后均有所回升，预计本周猪价震荡回落后维持低位震荡格局；生猪LH2611：10900至11300附近区间震荡。

生猪期货和仓单及现货价格汇总

• 日期：9月9日，生猪期货主力2611合约收盘价11730元/吨，仓单12440手，外三元生猪现货价格（元/公斤）10.91-11.64。

生猪期货行情

• 基差与价差走势：现货贴水期货，主力基差-420元/吨。1-3、1-5、1-9合约价差走势显示远月合约价格相对近月合约价格有所下降。
• 商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势：商品猪出栏价格、白条价格及36城猪肉均价均呈现波动下降趋势。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，显示市场对后期生猪价格持悲观态度。

生猪现货行情

• 各规格猪均价：标肥猪价差走势显示标肥猪价格相对标猪价格有所下降。
• 全国外三元毛猪价格走势：近期全国外三元毛猪价格呈现波动下降趋势。
• 标肥猪价差走势：标肥猪价差走势显示标肥猪价格相对标猪价格有所下降。
• 二元母猪、7kg仔猪及淘汰母猪均价：近期二元母猪、7kg仔猪及淘汰母猪均价均呈现波动下降趋势。

生猪基本面分析

• 供给端：
  • 农业农村部存栏：生猪存栏量及能繁母猪存栏量均呈现波动下降趋势。
  • 规模场存栏：商品猪存栏量、90kg以下和150kg以上猪占比均呈现波动下降趋势。
  • 猪肉进口：月度猪肉进口量呈现波动下降趋势。
  • 育肥成本：育肥成本呈现波动下降趋势。
  • 饲料盈利预期：周度生猪饲料盈利预期呈现波动下降趋势。
  • 出栏：月度生猪出栏量及周度生猪出栏均重均呈现波动下降趋势。
  • 出栏利润：周度生猪出栏利润呈现波动下降趋势。
  • 自繁自养及外购仔猪利润：外购仔猪利润及自繁自养利润均呈现波动下降趋势。
  • 替代：猪牛肉价差、猪羊价差及猪鸡价差均呈现波动下降趋势。
• 屠宰端：
  • 价格：毛白价差、白条均价、36城均价及屠宰结算价均呈现波动下降趋势。
  • 利润：周度屠宰加工利润呈现波动下降趋势。
  • 屠宰量：生猪每日屠宰量及开工率均呈现波动下降趋势。
  • 鲜销率和冻品库存率：周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率均呈现波动下降趋势。
• 需求端：
  • 消费：年度猪肉消费总量呈现波动上升趋势。
  • 猪粮比：近期猪粮比呈现波动下降趋势。
  • 收放储：生猪收储及放储情势均呈现波动下降趋势。

研究结论

• 国内生猪市场供需双增，供应增多需求尚维持平淡，现货价格弱势压制短期期现货价格，但随着生猪集中出栏结束猪价中期或维持区间震荡格局。
• 基差：现货贴水期货，主力基差-420元/吨。
• 库存：生猪存栏量及能繁母猪存栏量均呈现波动下降趋势。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。
• 预期：生猪供需预期在9月后均有所回升，预计本周猪价震荡回落后维持低位震荡格局；生猪LH2611：10900至11300附近区间震荡。