生猪期货早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

目录：每日提示、近期要闻、多空关注、基本面数据、持仓数据、生猪观点和策略。

生猪观点和策略：

• 基本面：供应方面，暑期来临后出栏积极性减弱，猪价短期反弹后维持弱势，节后本周或猪、肉双减。需求方面，宏观环境预期偏悲观，高温压制消费意愿，前期中美加猪肉关税加征提振市场信心。预计本周市场供需双减，猪价短期维持震荡。关注月初集团场出栏节奏和二次育肥市场动态。中性。
• 基差：现货全国均价13880元/吨，2509合约基差-60元/吨，现货贴水期货。中性。
• 库存：截至6月30日，生猪存栏量42447万头（环比增0.4%，同比增2.2%），能繁母猪存栏4042万头（环比增0.02%，同比增4.2%）。偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。
• 预期：供需均减少，猪价或探底回升，回归区间震荡。生猪LH2509：13800至14200附近区间震荡。

近期要闻：

• 中美加猪肉关税加征提振市场信心，五一后消费淡季，大猪出栏减少，供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡偏弱。
• 五一后需求短期转淡，现货价格受供需双减影响震荡偏弱，但出栏减少限制下跌空间。
• 生猪养殖利润偏低位，短期仍有利润，大猪出栏积极性尚好，供需双减压制短期期现价格。
• 现货价格或震荡偏弱，期货短期整体维持震荡偏弱，企稳需观察供应减少和需求回升。

利多因素：国内生猪存栏同比回落；现货价格下跌空间有限。

• 利空因素：宏观环境悲观预期（中美关税战）；五一后消费需求不旺。

当前主要逻辑：市场聚焦生猪出栏和鲜肉需求。

• 存栏高位，出栏增多预期猪肉价格承压（下行风险）。
• 消费信心不足，需求不旺（下行风险）。

生猪期货和仓单及现货价格汇总：未详细展开。

基本面分析：

• 供给端：存栏数据（3月31日，存栏40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；能繁母猪3996万头，环比增0.2%，同比减6.2%）、进口、育肥成本、饲料盈利预期、出栏、出栏利润、替代品影响等。
• 屠宰端：价格、利润、屠宰量等。
• 需求端：年度消费量环比上涨（价格优势带动消费偏好回升）、消费走势。
• 猪粮比：未详细展开。
• 收放储：上涨和下跌机制、收储和放储态势。

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