核心观点与关键数据
生猪基本面分析
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供应端：
- 暑期来临后国内出栏积极性减弱，生猪价格短期反弹后再度维持弱势，预计节后本周供给或猪、肉双减。
- 能繁母猪存栏量环比增加0.02%，同比增加4.2%，农村农业部数据显示能繁母猪存栏同比减少6.2%。
- 规模场存栏量稳定，90kg以下和150kg以上猪占比变化不大。
- 猪肉进口量持续下降，加征关税提振市场信心。
- 育肥成本和饲料盈利预期维持高位，出栏利润短期尚好。
- 猪牛肉价差扩大，替代效应减弱。
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需求端：
- 国内宏观环境预期偏悲观，高温天气下居民消费意愿回落，压制短期鲜猪肉消费。
- 五一节后猪肉需求进入淡季，但年度猪肉消费总量环比上涨，说明价格优势带动消费偏好回升。
- 屠宰端白条均价和结算价短期震荡，屠宰加工利润维持低位，鲜销率和冻品库存率变化不大。
生猪期货行情
- 基差与价差：现货贴水期货，主力基差-305元/吨。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，主力持仓净空，空增。
- 预期：近期生猪供需均有所减少，预计猪价冲高回落回归区间震荡格局，LH2509区间14100至14500。
近期要闻与风险点
- 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。
- 五一节后猪肉需求短期转淡，生猪现货价格受供需双减影响震荡偏弱。
- 国内生猪养殖利润维持偏低位，短期仍有利润，大猪出栏积极性短期尚好。
- 主要风险点：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；国内猪肉消费信心不足，需求不旺。
研究结论
- 本周市场或供需双减、猪价短期维持震荡格局。
- 关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。
- 中性观点，短期猪价冲高回落，长期维持区间震荡。
