银河ESG分裂与重构全球气候治理新格局会议纪要

本次会议为银河证券Green Talk系列第五场，由复旦大学博彦教授和银河国际陈亚曼博士从国际关系与金融视角探讨全球气候治理格局。会议分析了美国退出联合国气候变化治理机制后的国内政策变化及跨国企业行动、欧盟面临的能源转型与产业竞争力挑战、全球南方在气候治理中的领导力与内部分化，并从资金视角探讨了全球可持续基金规模、绿债市场分化及亚太绿色金融中心的形成。

全球气候治理赛道呈现大国博弈与多边机制并存的复杂格局。美国国内气候政策存在倒退但州级及企业行动持续，欧盟作为领导者面临转型挑战，全球南方领导力显现但内部分化明显。资金流向方面，合规透明资产受青睐，亚太成为绿色金融增量中心，香港作为中欧规则对接枢纽作用凸显。中国绿色资产出海需对接国际标准，提升碳数据透明度。

报告重点分析了全球气候治理格局的分裂与重构趋势，包括美国政策倒退与州级行动、欧盟面临的挑战、全球南方的领导力与分化，以及资金视角下的可持续基金规模、绿债市场分化（美国市场塌陷，中国市场翻倍）和亚太绿色金融中心的形成。报告还探讨了绿色资金流向受大国博弈影响、中国绿色资产出海需对接国际标准、美国中期选举对本土可持续投资的影响等方向。

当前全球气候治理市场呈现多元化与分化趋势。美国市场绿债出现塌陷，而中国市场同比翻倍增长。亚太地区成为绿色金融增量中心，香港作为中欧规则对接枢纽作用日益重要。全球可持续基金规模存在数据误读，实际资金多转入专户，合规、透明、可穿透的资产更受青睐。中国绿色资产出海需依托香港等枢纽，提升碳数据透明度以对接国际标准。

研报提示的主要风险包括欧盟单边气候规则可能冲击联合国气候谈判的共同但有区别责任原则，需推动多边机制限制单边措施。全球南方内部分化明显，小岛屿国家与新兴大国诉求差异大，集体行动难度提升。此外，以资金作为博弈工具存在反噬风险，需平衡气候治理目标与地缘政治诉求，保障气候融资有效落地，避免资金流向政治化。