银河ESG 气候物理风险量化方法工具与金融决策支持

核心观点

• 气候物理风险日益严峻： 极端天气事件频发，对企业成本、资产减值和投资决策产生实际影响，金融二级市场开始从理论走向量化，评估气候风险对企业估值的影响。
• 保险技术在气候风险评估中的应用： 保险行业天然具有风险定价和风险累积的需求，积累了丰富的风险识别、评估和量化技术，为气候物理风险评估提供了有力支持。
• 气候物理风险评估框架： 采用IPCC提出的“灾害-易损性-风险暴露”框架，通过模拟自然灾害发生的概率和强度，评估实物资产的损失率，并分析经济主体的资产分布，最终确定风险暴露。
• 保险技术在资本市场中的应用： 巨灾债券、银行信贷资产压力测试、上市公司信息披露、REITs产品风险评价等，都是保险技术与资本市场结合的应用方向。

关键数据

• 中国自然灾害年平均直接经济损失约3500亿元，其中洪涝和干旱是主要损失来源。
• 近两年十大自然灾害中，洪涝均占六席，2021年郑州暴雨直接经济损失1200亿元，2022年海南台风直接经济损失720亿元，2022年北京郊区暴雨直接经济损失633亿元。
• 保险行业对光伏资产的承保较为谨慎，因其易受台风和洪涝影响，赔付额度较高。

研究结论

• 易受气候物理风险影响的行业： 农业、光伏、房地产、建筑、供应链较长企业、市政基础设施、仓储等。
• 评估企业气候物理风险的关键因素： 行业属性、资产分布、资产脆弱性、相关措施、信息披露等。
• 气候物理风险对企业财务指标的影响： 资产减值、运营中断、盈利能力、现金流、长期估值等。
• 提升企业气候韧性的方向： 选址、建设标准、保险覆盖、风险减量措施、供应链多元化、政府协同等。
• 气候风险管理与企业资本市场认可： 理论上，气候风险管理良好的公司财务表现更佳，估值可能更高，但需要进一步研究验证。