水泥行业作为典型的高碳行业，其碳排放量占全国总量的12%，面临巨大的减排压力。报告分析了水泥行业的主要低碳转型路径，包括能效工艺提升、能源结构调整、原料和产品替代以及碳捕集和利用（CCUS）。其中，能效提升和燃料替代是现阶段应用最广泛的技术，而原料替代和CCUS技术由于成本和技术限制，短期内难以大规模推广。
报告基于水泥行业上市公司的财务数据，模拟了不同气候情景下行业的财务表现和信用风险。研究结论表明，政府及早实施强有力的气候政策，例如提高碳价，能够激励企业加大研发投入，采取更强力的减排措施，从而获得更好的财务表现和更低的信用风险。同时，水泥企业只要达到一定的减排力度，中长期而言整体行业的信用风险都将有所下降。
此外，报告还分析了银行部门对水泥行业资产的风险敞口，发现水泥行业整体负债率不高，对整体金融稳定的影响有限。若水泥行业积极转型，将有助于降低金融机构持有的水泥资产的信用风险。
基于以上结论，报告提出以下建议：政府应尽早实施与碳中和目标相匹配的、强有力的气候政策；水泥企业应加大低碳减排方面的研发投入，并有效利用转型金融支持工具；商业金融机构应着重支持具有较强转型计划的水泥企业；金融监管部门和财政部门应制定激励政策以支持企业减排。
