公司概况与市场地位
汤臣倍健股份有限公司成立于1995年，2002年将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域，2010年在深圳交易所创业板上市。公司通过收购澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下儿童营养补充剂品牌Pentavite，在维生素和膳食补充剂行业处于领先地位，是中国市场上的领导者之一。2021年，汤臣倍健成为TEAMCHINA中国国家队运动食品及营养品供应商。
投资者问答总结
AI应用与老年用户服务
公司已布局AI营养师和AI研发智能体，但老年用户使用AI工具的意愿和能力相对较低。目前AI营养师主要用于店员培训、健康检测报告解读等场景，后续将根据市场需求持续挖掘应用场景。
药店渠道应对老年人流量下滑
公司认为药店渠道VDS下滑趋势短期不会改变，将围绕消费者健康需求加速科研成果向专业产品力转化，并持续加强健康服务能力，增强消费粘性，提升复购转化。
公司估值与控制权
公司PB处于历史极低分位，市值约160亿。管理层将维护控制权稳定和全体股东利益，审慎决策投资并购事项。公司章程中已有反收购条款，但具体是否足够未明确说明。
PCC1临床试验与商标问题
PCC1临床试验由武汉大学申办，具体负责人及进展、商业化时间表以公司正式发布为准。公司申请的‘PCC1’商标目前状态为‘已驳回’，具体原因及影响以公司正式发布为准。
老年用户复购与信任度
老年用户在品牌粘性和复购表现上普遍优于年轻用户。公司将持续提升健康服务能力，加强对各个消费群体的精准触达。
银发经济政策红利
公司认为营养健康行业长期健康发展离不开政策支持，将持续围绕消费者健康需求加速科研成果转化，为消费者提供多样化的产品选择。
产品与研发适配老年人
公司主品牌产品线中针对老年人高发需求的‘重功能’产品还比较少，未来3年计划推出针对老年人的新功能或新剂型产品，具体情况以公司正式发布为准。
经销商数量下降与渠道调整
经销商数量下降系因业务调整、经销商整合优化所致，目前调整趋势逐渐平缓。
未来一年规划与产品研发
公司已递交轻络素相关的新功能申报及产品注册申请，目前尚在审批中。公司将围绕消费者健康需求持续优化产品组合，加速科研创新成果转化落地。
战略落地与量化目标
公司每年收入目标会拆解到各品牌、各渠道，具体目标指引以公司定期报告为准。下半年销售费用率预计将维持近几年高位，未来将通过持续优化费用投放模型、强化精细化运营能力等提升费用投放效率。
AI投资与主业协同
上述投资事项为财务性投资，均在充分保障运营资金需求的情况下开展。公司持续推动AI能力与业务全场景的融合，驱动业务创新与效率提升，具体情况请查阅公司定期报告。
药店渠道数字化改造
目前数字化基建与变革措施仍在逐步推进过程当中，公司未披露单店数据情况。
新络素审批进度
新络素相关的新功能申报及产品注册申请目前尚在审批中，已完成技术审评工作。
研发费用与产品创新
公司坚定实施科学营养战略，持续夯实研发实力，通过自有发明专利原料及配方研发、新功能及重功能大单品产品研发、抗衰老及精准营养等前瞻性基础研究及成果转化等持续打造产品力和科技竞争力优势。
产品降价与营销费用
公司所处的膳食营养补充剂行业具有多品类、多细分市场的特点，需要持续进行品牌输出、品类教育。公司将围绕消费者健康需求持续优化产品组合，为消费者提供更加多样化的产品选择。
营收增长目标
公司按照年初既定的目标持续推进业务规划落地，具体财务数据请以定期报告为准。
长期持有建议
股票价格受内外部多种因素影响，公司持续关注市值表现，聚焦主业，致力于实现可持续、有质量发展，长期创造价值回报广大投资者。
股价表现与措施
股票价格受内外部多种因素影响，公司持续关注市值表现，将聚焦主业，致力于实现可持续、有质量发展，长期创造价值回报广大投资者。
AI投资力度加大计划
投资情况请以公司公告为准。
分红与投资者回报
感谢投资者的建议，公司将持续关注市值表现，长期创造价值回报广大投资者。
医保报销范围政策支持
感谢投资者的建议，公司将积极沟通相关部门，提出促进消费需求为主线的医保报销范围政策支持。
AI领域发展成第二主业
公司相关投资事项为财务性投资，均在充分保障运营资金需求的情况下开展。公司始终聚焦主业，致力于实现可持续、有质量发展，长期创造价值回报广大投资者。
健力多产品配方升级
“健力多”将持续优化产品矩阵，加强OTC硫酸氨糖在药店渠道的发力，储备运动营养系列新品，满足不同人群对于骨关节养护需求。
抗衰产品进展
具体请以公司正式发布的产品上市信息为准。
销售费用率改善规划
今年公司聚焦收入增长突破，销售费用率预计将维持近几年高位，未来通过持续优化费用投放模型、强化精细化运营能力等提升费用投放效率。公司持续发力兴趣电商渠道，并加大东南亚市场开拓力度。
阶跃星辰上市进程
投资情况请以公司公告为准。
回购注销与提高分红比例计划
上述具体情况请关注公司公开披露信息。本年度投资事项为财务性投资，公司持续关注前沿科技与业务全场景的融合，驱动业务创新与效率提升。
海外业务与主品牌增长瓶颈
国际业务目前尚处于早期拓展投入期。主品牌经过多年发展，收入体量最大，后续将聚焦核心品类进行全渠道深耕。公司将围绕消费者健康需求持续优化产品组合，为消费者提供更加多样化的产品选择。
现金流与回款风险
经营活动产生的现金流量净额变动主要系上半年期间费用支付增加所致，应收账款较期初增加主要系按照惯例，公司会在年初授予部分客户信用额度，年底集中进行清收所致。公司目前回款可控，未发生重大现金流量风险。
原材料涨价与毛利率冲击
乳清蛋白价格上涨对毛利率的影响在下半年会逐步增加，具体财务数据请以公司定期报告为准。公司已建立较为成熟的原材料采购策略和体系，通过储备多家供应商、替代原料开发及远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险。
线上线下渠道表现与资源倾斜
药店渠道VDS品类市场份额仍有所下滑，短期来看不会有太大改变。商超为今年重点渠道之一，公司将持续强化高潜力商超连锁合作，通过联合渠道增强产品共创推动差异化供给、增强品宣合作、精细化运营等实现突破。
利润下滑与费用管控
线上渠道收入尤其是抖音收入占比提升导致销售费用率提升，短期内公司聚焦收入增长突破，销售费用率预计将有提升。公司将以消费者需求为核心，聚焦重点品类进行资源配置，通过持续优化费用投放模型、强化精细化运营能力等提升费用投放效率。
