汤臣倍健股份有限公司于1995年成立，2002年将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，2010年在深圳交易所创业板上市，成为中国膳食营养补充剂领导品牌。2018年收购澳大利亚益生菌品牌Life-Space和拜耳旗下儿童营养补充剂品牌Pentavite，目前在中国维生素和膳食补充剂行业处于领先地位，并成为2021年中国国家队运动食品及营养品供应商。
公司于2026年3月20日举行2025年度投资者业绩电话会，主要沟通内容如下：
核心观点与目标
汤臣倍健希望在2026-2028年三年内创出收入新高，设定双位数增长目标，但目标实现存在挑战。公司将以再创业心态全线出击，重点推动传统电商、兴趣电商、跨境及商超业务增长，其中线上渠道为增长主力，线下药店保持稳定，商超渠道作为新发力方向。
2026年业务策略
- 线上渠道：整合电商运营能力，强化新品投入，多个品牌推出港版跨境品线，重点突破兴趣电商及跨境电商，传统电商持续增长。
- 线下药线渠道：加速DDI数字化基建，推进新商业配送模式，以“数字化-精细化-精准化”推动营销模式变革。
- 商超渠道：聚焦高潜力会员店，通过差异化产品布局实现增长突破。
产品端布局
- 主品牌聚焦鱼油、儿童液体钙等高成长品类，完善全渠道产品矩阵。
- Lifespace推出“超益计划”，拓展全品类产品线，寻找新增量。
- 健力多拓展跨境高含量产品和运动营养系列，满足关节养护需求。
- 天然博士细化分龄场景，在钙锌成长品类上寻求突破。
整体通过品类破局带动高价值人群渗透和转化效率提升。
财务展望
- 2026年聚焦收入增长，多个渠道和品类突破可能对利润率造成压力。
- 线上渠道占比提升将带动整体毛利率水平，单一原材料价格波动影响有限。
- 2026年销售费用率预计同比提升，因新品推广、品牌投入及奖金计提增加。
其他关键信息
- 电商渠道监管政策收紧带来短期适应压力，但长期有利于合规企业。
- 经销商数量2025年主要调整于上半年，目前调整趋势平缓。
- 2025年第四季度销售费用率提升主要因新品推广、品牌投入及奖金计提。
- BYHEALTH和健视佳2025年收入同比下滑较大，受品类需求变化及资源调整影响。
- 公司不会盲目寻找新兴趣电商品类，将聚焦核心高潜品类扩充。
- 国际业务以本土化需求为核心，加速东南亚线下渠道覆盖，推动线上增长。
- 2025年收入结构：线上渠道占比54%（天猫及京东近六成，兴趣电商近两成），线下渠道占比46%（境内药线近八成，商超及母婴各占个位数）。
