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2026年西南研究周刊九月第二期：外资再投资新政落地，多赛道纵深推进

2026-09-13 叶凡,罗文萱,李卓灿,王颖婷西南证券 dede

宏观策源

中央金融企业增资扩围：财政部通过发行特别国债出资3000亿元，中国烟草总公司及相关子公司出资600亿元，合计增资3600亿元，支持国有大型商业银行、政策性金融和保险机构补充资本，增强金融机构资本实力，支持稳增长和防范化解金融风险。
完善乡村振兴投入机制：农业农村部等六部门联合发布《坚持农业农村优先发展完善乡村振兴投入机制实施方案》，围绕强化政府资金、发挥债券资金、提升信贷资金、用好保险支农政策工具、激发民间投资活力、盘活农村资源资产六大方面作出部署，到2030年基本建立与农业农村发展水平相适应的乡村振兴投入机制。
灵活就业医保提质行动：国家医保局等七部门联合印发《关于开展灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加基本医疗保险提质专项行动的通知》，用3年左右时间提高相关群体基本医保参保人数，特别是职工医保参保人数，逐步形成适应新就业形态人员特点的参保缴费模式，推动医保政策从“广覆盖”向“提质量”转变。
金融“十五五”规划：发布《金融强国建设“十五五”规划》，到2030年形成中国特色现代金融体系总体框架，到2035年“基本建成高度适应性、竞争力、普惠性的金融体系”，坚持“防风险、强监管、促高质量发展”主线，突出在防范化解风险和强化监管基础上实现高质量发展。

渝城经济前沿速递

重庆鼓励外商投资企业境内再投资：出台16条举措，贯彻落实国家发展改革委等七部门部署，按照“内外资一致”原则，从引导外资投向、便利投资经营、提升保障水平三个维度完善政策体系，推动全市利用外资固稳促优。

产业纵深

赛道一：数字科创与人工智能
- 政策支持：北京布局商业航天、国产智算基础设施；工信部出台“人工智能+软件”专项行动，明确至2028、2030年行业发展目标；湖北规划“武、宜、襄・十”三大算力圈；重庆公开征求词元经济行动计划意见稿，设定智算规模、创新平台、产业企业数量与产值增速发展目标。
- 渝企动态：“疆算入渝”工程算力实现规模化交付；联硕电脑与海光信息合作落地重庆，完善信创全产业链。
赛道二：汽车新能源与智能装备
- 政策支持：国家出台智能网联新能源汽车“十五五”产业规划，明确2030年产业发展与新车渗透率目标；上海推进战略性新兴产业集群建设；“创客中国”智能仿生机器人创新创业大赛落地重庆；重庆获批国家人工智能产业创新应用先导区。
- 渝企动态：川仪股份、鑫源智造披露公司治理与投资者沟通相关公告；小马智行落户西部科学城重庆高新区，布局Robotaxi研发、测试与商业化运营。
赛道三：先进材料与绿色低碳
- 政策支持：重庆六部门出台碳配额融资十条措施，通过质押融资、配额回购、创新碳金融产品、搭建环境权益金融智慧服务平台等方式，盘活企业碳配额资产。
- 渝企动态：再升科技使用闲置募集资金开展现金管理；太阳能收到大额国家可再生能源补贴资金，补贴回款规模同比实现增长。
赛道四：生命健康与内需产业
- 政策支持：国家层面加快民生领域立法修法，医保目录谈判竞价完成，新版目录预计11月发布、2027年初落地实施；重庆出台生物医药进出境特殊货物联合监管方案。
- 渝企动态：华森制药将举办半年度业绩说明会；智飞生物的司美格鲁肽注射液获生产注册受理、轮状病毒疫苗拿到临床批件；医疗器械零部件研发制造项目签约落户双福工业园。

资本市场跟踪

本周A股震荡下行，主要指数普跌，上证综指、深证综指分别跌1.07%和1.09%，科创50跌1.52%、创业板指涨1.08%，沪深300跌0.83%，上证50跌1.90%；行业层面，通信以6.87%的涨幅领涨，建筑材料、综合、国防军工分别上涨3.05%、2.09%、2.01%；非银金融、计算机、美容护理、纺织服饰分别下跌4.62%、4.61%、4.61%、4.08%。
市场情绪逐日走弱，上涨家数占比从周初57.0%降至周五11.5%，站上20日均线个股占比由54.6%回落至26.8%，反弹广度明显收窄；全A股权风险溢价环比上升0.04pp至2.93%，低于3.5年滚动历史均值（3.14%）和+1倍标准差（3.77%），处于5年51.4%分位。
本周两融余额占沪、深市A股流通市值的比重较上周基本持平于3.00%，杠杆资金活跃度维持低位。
美国加息预期接近峰值，全球流动性有望边际改善，可关注美股、贵金属及加密资产；A股电子、通信等前期估值充分消化的算力链板块，四季度或迎来修复机会。

风险提示

宏观政策风险、地缘政治风险、区域经济政策风险、产业政策与项目落地不确定性的风险、资本市场波动与结构性风险、其他风险。

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。

投资评级说明

强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上
跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间
弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下

重要声明

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猜你想问

这份研报主要分析了哪些核心内容？

这份研报主要分析了2026年西南地区经济政策动向，重点关注了外资再投资新政策的落地情况，以及数字科创、汽车新能源、先进材料、生命健康等多个产业赛道的纵深推进策略。报告详细解读了中央金融企业增资扩围、乡村振兴投入机制完善、灵活就业医保提质等宏观政策，并深入探讨了重庆鼓励外商投资的具体举措。同时，对数字科创与人工智能、汽车新能源与智能装备、先进材料与绿色低碳、生命健康与内需产业等赛道的政策支持和企业动态进行了梳理。

报告重点分析了哪些赛道的发展趋势？

报告重点分析了数字科创与人工智能、汽车新能源与智能装备、先进材料与绿色低碳、生命健康与内需产业四大赛道的最新发展趋势。在数字科创与人工智能领域，政策层面支持力度加大，北京、湖北等地均有明确规划，重庆也在积极布局。汽车新能源与智能装备赛道受益于国家“十五五”产业规划，上海、重庆等地正加速布局。先进材料与绿色低碳领域，重庆通过碳配额融资措施盘活企业资产。生命健康与内需产业方面，国家加快民生领域立法修法，医保政策优化，重庆也出台了生物医药监管方案。这些赛道的政策支持和企业动态均得到报告详细分析。

报告的主要分析方向是什么？

报告的主要分析方向是围绕2026年西南地区经济政策及产业赛道发展展开。报告首先解读了中央及地方层面的宏观政策，如金融“十五五”规划、乡村振兴投入机制等，为产业分析提供了宏观背景。其次，聚焦重庆鼓励外商投资企业境内再投资的16条举措，从引导外资投向、便利投资经营、提升保障水平三个维度进行了深入分析。最后，对数字科创、汽车新能源、先进材料、生命健康四大产业赛道进行了政策梳理和企业动态跟踪，展现了西南地区产业发展的纵深推进态势。

当前A股市场整体表现如何？

本周A股市场整体表现震荡下行，主要指数普跌，上证综指、深证综指分别下跌1.07%和1.09%，科创50跌1.52%，创业板指涨1.08%，沪深300跌0.83%，上证50跌1.90%。行业层面，通信领涨6.87%，建筑材料、综合、国防军工也录得上涨，而非银金融、计算机、美容护理、纺织服饰则出现下跌。市场情绪逐日走弱，上涨家数占比从周初57.0%降至周五11.5%，反弹广度明显收窄。全A股权风险溢价环比上升0.04pp至2.93%，处于5年51.4%分位，两融余额占比基本持平于3.00%，杠杆资金活跃度维持低位。

研报提示了哪些主要风险？

研报提示了多项主要风险，包括宏观政策风险、地缘政治风险、区域经济政策风险、产业政策与项目落地不确定性风险、资本市场波动与结构性风险等。宏观政策方面，需关注金融、乡村振兴、医保等领域政策调整可能带来的影响。地缘政治风险则可能对供应链、外贸等产生不确定性。区域经济政策风险主要涉及西南地区地方政策的变动。产业政策与项目落地不确定性风险则与数字科创、汽车新能源等赛道的具体项目进展相关。资本市场波动风险需关注市场情绪变化及风险溢价水平。此外，还有其他未明确列出的潜在风险需保持警惕。