铝周报

核心观点

⚫ 电解铝方面：

• 宏观利空主导，美联储加息预期升温及欧洲央行加息打压市场情绪。
• 基本面支撑良好：国内供应增量有限，铝锭库存下降至80万吨下方，加工开工率回升，消费旺季缓慢兑现。全球供需缺口仍存，LME库存低位，中东及东南亚产能增长缓慢。
• 短时震荡回调，下方支撑关注23700元/吨。

⚫ 铸造铝方面：

• 成本端支撑强，废铝供应偏紧，持货商挺价。再生铝开工率小幅回升至52.6%。
• 需求边际改善，但旺季效应未充分兑现，社会库存连续第五周累库至3.41万吨。
• 基本面缺乏独立驱动，期货盘面跟随电解铝震荡。

关键数据

• 电解铝：
  • 核心CPI环比上涨0.3%（预期0.2%），通胀粘性确认。
  • 美联储9月加息25bp概率升至87%-90%。
  • 铝锭库存79.6万吨（减少1.9万吨），铝棒库存15.3万吨（增加1.1万吨）。
  • LME库存24.43万吨。
• 铸造铝：
  • SMM现货价格24300元/吨（持平），ADC12价格23700元/吨（持平）。
  • 再生铝龙头企业开工率52.6%。交易所仓单库存2.3万吨（增加1181吨）。

行情展望

• 电解铝：短期受宏观利空影响回调，基本面限制下方空间，关注23700元/吨支撑。
• 铸造铝：跟随电解铝震荡，缺乏独立驱动。

行业要闻

• 8月汽车产销环比增长，同比下滑；前8月铝材出口同比增长16.8%。

研究结论

宏观紧缩预期压制铝价，但基本面支撑较强。电解铝短期回调，铸造铝跟随震荡。关注美联储政策及地缘风险。