一、行情回顾
沪铝上周震荡运行,主力合约收平,周五收盘报20070元/吨。市场受碳中和政策下长期控制产能、国内房地产需求不振、取消铝材出口退税等因素影响,利空铝价。中美关税不确定性仍存。需求方面,市场进入淡季,等待消费复苏。LME库存363850吨,较前周小幅减少;SHFE周库存减6268吨至118165吨。
二、基本面(库存结构)
- 供需平衡表:国内铝供需基本平衡,但需求端受房地产压制,消费复苏缓慢。
- 库存数据:LME库存连续两周小幅下降,SHFE库存持续减少,表明市场去库存压力有所缓解。
- 铝土矿、氧化铝、铝棒:铝土矿和氧化铝价格稳定,铝棒库存下降,显示下游加工需求疲软。
三、市场结构
- 期现价差:价差收窄,显示期货对现货的支撑减弱。
- 进口利润:进口利润维持低位,铝材出口受阻,国内供应压力加大。
结论:短期铝价受需求淡季和出口政策利空影响,但库存下降和成本支撑仍存。市场等待消费复苏信号,中期需关注中美关税和房地产需求变化。