玻璃周报

上周玻璃期货震荡下行，主力合约FG2609收盘下跌0.51%报973元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价上涨5.09%至908元/吨。供给端，生产利润修复乏力，行业冷修增加，全国浮法玻璃生产线在产196条，开工率66.89%，日熔量14.25万吨，供给处于历史同期低位。需求端，传统旺季需求边际改善有限，加工厂订单不乐观，下游拿货以刚需为主。截至9月10日，全国浮法玻璃企业库存7078万重量箱，较前一周下跌3.93%，但库存仍处于同期历史高位。综合来看，玻璃基本面维持疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。

玻璃行业目前供给端呈现低位运行态势，但下游深加工需求疲软，导致行业整体库存压力较大。短期内，随着传统旺季需求边际改善有限，玻璃价格预计维持震荡偏弱运行。长期来看，行业产能扩张受到一定约束，但地产等终端需求恢复力度仍需观察，供需关系预计将保持紧平衡状态。

本报告重点分析了玻璃行业的供需基本面。供给端关注生产线开工率、日熔量及生产利润变化，显示供给处于低位；需求端则聚焦深加工订单、下游拿货情况及库存水平，反映需求疲弱。此外，报告还梳理了影响玻璃价格的主要利多与利空因素，包括生产利润修复情况、燃料成本变化、地产需求及资金回款等关键指标。

当前玻璃市场呈现供给低位、需求疲软的格局。虽然现货价格有所上涨，但主要源于供给收缩，而非需求改善。库存水平虽较前一周有所下降，但仍处于历史高位，显示去库进程缓慢。期货价格震荡下行，反映市场对短期需求改善预期不足。综合来看，玻璃基本面疲弱态势尚未改变，市场整体承压。

本报告提示的主要风险点包括地产回暖力度超预期和行业反内卷超预期。若地产市场出现强劲复苏，将带动下游深加工需求增加，缓解库存压力；而若行业反内卷情绪加剧，可能导致价格竞争加剧，进一步压缩企业利润空间。此外，煤炭等燃料成本波动也可能对玻璃生产成本产生传导影响。