生猪周报：供需偏弱，暂无上行驱动

本报告指出生猪短期震荡，主要因供需偏弱暂无上行驱动。报告分析2026年6月末全国能繁母猪存栏3780万头，累计去化7.35%，但PSY提升导致去化速度较慢；8月末仔猪出生量572.73万头，连续五个月下降，供应峰值或出现在9-10月。养殖端整体亏损，饲料成本上行压制盈利，自繁自养亏损104.07元/头，外购仔猪亏损75.54元/头。

生猪行业未来趋势显示供应峰值或将在9-10月出现，PSY近年快速上升至26.34，头部企业达30，单体效率抵消部分供应缺口。但饲料价格持续影响盈利，玉米震荡偏弱，豆粕上涨1.7%，猪粮比处于历史低位。猪企养殖成本多在11-13元/公斤，目标成本多在12元/公斤左右，部分企业提出中长期10元/公斤目标。

报告重点分析了生猪供给端去化速度放缓、PSY提升的影响，以及仔猪出生量连续五个月下降的供应趋势。同时关注行业利润，养殖端整体亏损，外购育肥亏损收窄，自繁自养亏损稳定。此外，报告还分析了母猪产能提升至26.34的效率变化，以及饲料价格对猪粮比的影响。

当前生猪市场现状表现为终端消费平稳，白条走货无改善，冻品库容率下滑但去库速度慢，库存压力仍在。期货端近强远弱，北方偏强，南北价差高位运行，反映区域供需失衡。猪企完全养殖成本多在11-13元/公斤，目标成本多在12元/公斤左右，部分企业提出中长期10元/公斤目标。

本报告提示猪瘟可能导致加速去化风险。本轮猪周期去化呈现新特征，成本中枢下移、PSY提升、政策调控，导致底部震荡时间可能远超以往。当前行业整体亏损，自繁自养亏损104.07元/头，外购仔猪亏损75.54元/头，需关注饲料价格波动对盈利的持续压制。