从浪潮定增看超节点、液冷、存算一体三大机遇

浪潮信息定增看超节点、液冷、存算一体三大机遇

市场回顾与行业要闻

本周（09.7-09.11）沪深300指数下跌0.83%，中小板指数下跌0.16%，创业板指数上涨1.08%，计算机板块下跌4.09%。行业要闻包括无锡加码半导体扩产、长三角科学数据共享服务平台启动共建、中国算力平台实现全国一体化算力统筹监测。

公司动态

浪潮信息发布定增预案，拟募资不超过90亿元，用于面向智能体规模化应用的新一代AI基础设施、绿色智算集群的液冷原生算力基础设施、多智能体协同存算融合算力基础设施关键技术研发、高密度算力装备智造与交付能力升级及补充流动资金。

本周观点

浪潮信息定增聚焦超节点、液冷、存算一体三大方向：

1. 超节点：作为万亿参数大模型的重要算力底座，通过降低跨节点通信的软件开销提升计算效率。超节点已在大模型预训练、推理、后训练、多模态等流程中验证出架构价值，浪潮信息元脑SD200超节点率先完成主流大模型的高性能优化。公司拟通过本次募投实施高扩展超节点整机柜研发及产业化。
2. 液冷：供需两端共振推动市场规模快速增长。2025年中国液冷数据中心市场规模达159.8亿元，同比增长45.2%，预计2028年达470.4亿元。市场呈现“冷板主导、机电为主、区域集中”特征。
3. 存算一体：Agent时代存储瓶颈凸显，浪潮信息前瞻布局存算融合。公司已围绕KV-Cache卸载、长上下文推理加速、多智能体协作调度完成核心技术储备，本次定增拟进一步深化相关技术研发。

投资建议

发展自主大模型与自主算力意义重大，国模加国芯的模算协同迎来机遇。建议重点关注：

1. 国产算力：寒武纪、海光信息、云天励飞等。
2. 超节点及算力网等算力服务提供商：浪潮信息、软通动力、紫光股份、中国长城、联想集团、神州数码、思特奇等。
3. 算力租赁方向：宏景科技、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、阿里巴巴、优刻得、金山云等。

风险提示

人工智能政策落地不及预期、行业竞争加剧、定增进展不及预期。