华创证券 AIDC柴发行业框架 投研分享

这份研报分析了AI算力建设进入电力约束阶段后，AIDC备用电源需求凸显的问题。报告指出柴发和燃气机是核心解决方案，储能为辅助。海外云厂商资本开支大幅增长导致北美AIDC缺电严重，相关龙头企业订单排期较长。全球柴发市场规模预计将快速增长，亚太和美国是主要增长区域。国内企业受益于海外订单增量，如潍柴动力、玉柴等发动机企业以及泰豪、科泰等机组厂商具备成长空间。

AIDC柴发行业面临电力约束，备用电源需求持续增长。海外市场因云厂商资本开支增加导致缺电问题突出，预计全球柴发市场规模将在2031年超过360亿美元，26-35年复合增速超6%。亚太和美国是主要增长区域。储能技术虽有一定作用，但无法替代柴发核心地位，未来可能形成互补模式。国内企业通过海外订单实现增长，但需关注电网扩容和储能技术迭代带来的潜在影响。

研报重点分析了AI算力建设对电力需求的影响，以及柴发和燃气机作为备用电源的核心作用。报告关注了海外市场缺电问题及龙头企业订单情况，同时分析了全球柴发市场规模和增长区域。在国内市场方面，报告聚焦潍柴动力、玉柴等发动机企业以及泰豪、科泰等机组厂商的成长空间。此外，报告还探讨了储能技术与柴发的互补关系，以及国内企业受益于海外订单增量的机遇。

当前AIDC柴发市场面临电力约束，备用电源需求凸显。海外市场因云厂商资本开支大幅增长导致北美AIDC缺电问题突出，相关龙头企业订单排期较长。全球柴发市场规模预计将快速增长，亚太和美国是主要增长区域。国内企业受益于海外订单增量，如潍柴动力、玉柴等发动机企业以及泰豪、科泰等机组厂商具备成长空间。但需关注电网扩容和储能技术迭代可能带来的影响。

研报提示了电网扩容进度快于预期的风险，这可能导致AIDC缺电问题得到缓解，从而影响柴发需求。此外，储能技术迭代超预期也可能导致其经济性大幅提升，从而加速对柴发的替代。这些因素都可能对柴发行业的市场格局和发展趋势产生重要影响，需持续关注相关动态变化。