请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年11月26日 煤炭开采 煤炭行业定期报告20171126： -电厂日耗煤继续上升，煤价有所企稳 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：笃慧 执业证书编号：S0740510120023 电话：021-20315133 Email：duhui@r.qlzq.com.cn 联系人：陈晨 电话： Email： [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 1099585.21768111 行业流通市值(百万元) 1003958.58612234 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<10月煤炭行业数据点评：产量依然有限，看好旺季反弹行情>>2017.11.15 <<煤炭行业周报20171111：电厂日耗煤 上 升 ， 下 游 仍 以 去 库 存 为 主导>>2017.11.12 <<煤炭行业大涨点评：基本面预期转好，国能投大手笔参与中美能源领域合作>>2017.11.10 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 陕西煤业 8.25 -0.30 0.28 1.10 1.17 -27.5 29.5 7.5 7.1 1.95 买入 兖州煤业 13.48 0.25 0.42 1.35 1.56 53.9 32.1 10.0 8.6 1.23 买入 潞安环能 10.00 0.03 0.29 0.88 0.96 333.3 34.5 11.4 10.4 1.45 买入 西山煤电 9.53 0.04 0.14 0.61 0.71 238.3 68.1 15.6 13.4 1.65 买入 中国神华 23.05 0.81 1.14 2.33 2.64 28.5 20.2 9.9 8.7 1.57 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  投资策略：电厂日耗煤继续上升，煤价有所企稳。上周煤炭板块上涨1.96%，表现强于沪深300的下跌0.40%。动力煤角度，随着气温逐渐降低，火电发电逐渐恢复，本周6大电厂日均耗煤环比上升3.2万吨/天至65.4万吨/天，库存可用天数环比下降1天至19天，受大力度安检、露天矿征地滞后等影响，旺季动力煤整体供应增量有限，而需求的环比提升，利于煤价企稳反弹。煤焦钢角度，焦企自发限产叠加环保限产落地，焦炭供应持续收紧，而钢价走势较强，进一步带动上游焦炭价格止跌反升，本周炼焦煤表现平稳，临近年底，各地煤矿多以保安全为主，基本实行按需生产策略，产量偏低，随着下游焦企逐步开始冬储补库，炼焦煤市场需求预计会稍有提振。四季度煤价高位震荡，动力煤价有望环比进一步提升，行业基本面仍乐观，中长期来看煤价有望维持在中高位，估值有进一步提升的诉求，我们认为在板块充分回调叠加旺季动力煤止跌企稳，板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，兖州煤业、陕西煤业、中国神华、露天煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际等。  行业要闻回顾：（1）国家能投正式挂牌 神华和国电完成合并重组；（2）山西将严格控制煤矿井下生产人员 不减人就减产；（3）我国煤炭去产能任务或将提前完成；（4）大型煤企中长期合同签订量将超80% 明年运力将偏紧；（5）新疆超额完成年度任务：退出煤矿114处 淘汰产能1163万吨。  国际煤价：动力煤价格全面下跌，焦煤价格总体上涨。（1）美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于92.75，下跌1.00%，布伦特原油期货价格收于63.86美元/桶，上涨1.82%。（2）国际港口动力煤价格全面下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至92.03美元/吨，下跌4.09%。（3）澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨，收于197.00美元/吨（环比上涨0.64%）。  国内煤价：港口动力煤价上涨，焦煤价格稳中有跌。（1）环渤海动力煤指数下跌至576元/吨，周环比下跌1元/吨，秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于665元/吨，与上周持平；（2）焦煤价格稳中下跌，京唐港山西产主焦煤价格收于1610元/吨，与上周持平；（3）无烟煤价格持平，喷吹煤价格持平。  国内库存：秦港库存上升，电厂库存下降，焦煤港口库存上升。（1）本周，秦皇岛港库存704万吨，周环比上升23万吨，广州港库存244.3万吨，上升2.1万吨。（2）六大电厂库存1245.58万吨，周环比下降23.5万吨，日耗煤65.41万吨，环比上升3.2万吨/天，可用天数下降至19天，环比减少1天。（3）京唐港炼焦煤库存111.6万吨，周环比上升28.80万吨，国内大中型钢厂焦煤可用天数14.5天，周环比上升1天。  风险提示：流动性偏紧；经济增速不及预期；政策调控力度过大。 (18%)(10%)(3%)5%12%20%11/28/161/28/173/28/175/28/177/28/179/28/17采掘 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 投资策略：电厂日耗煤继续上升，关注动力煤旺季需求 ..................................... - 4 - 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 6 - 国家能投正式挂牌 神华和国电完成合并重组.............................................. - 6 - 山西将严格控制煤矿井下生产人员 不减人就减产 ...................................... - 6 - 我国煤炭去产能任务或将提前完成 .............................................................. - 6 - 大型煤企中长期合同签订量将超80% 明年运力将偏紧 .............................. - 6 - 新疆超额完成年度任务：退出煤矿114处 淘汰产能1163万吨 ................. - 6 - 国际煤价：动力煤价格全面下跌，焦煤价格全面上涨 ........................................ - 7 - 美元指数下跌、原油价格上涨 ..................................................................... - 7 - 国际动力煤价全面下跌 ................................................................................ - 7 - 国际焦煤价格全面上涨 ................................................................................ - 8 - 国内煤价：港口动力煤价稳中有涨，焦煤价格稳中有跌 ..................................... - 8 - 动力煤：环渤海动力煤价格576元/吨，与上周环比下跌1元/吨。 ........... - 8 - 炼焦煤：现货价格稳中有跌 ......................................................................... - 9 - 无烟煤价持平，喷吹煤价持平 ................................................................... - 11 - 库存：秦港煤炭库存上升、6大电厂库存下降 .................................................. - 11 - 动力煤库存：秦港库存上升、电厂库存下降 ............................................. - 11 - 炼焦煤库存：港口库存上升，钢厂库存可用天数上升 ............................... - 12 - 运输：国内煤炭海上运价均有上涨.................................................................... - 12 - 煤炭行业市场表现：上周煤炭指数上涨1.96% ................................................. - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 14 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 ...................................................................... - 5 - 图表2：美元指数下跌、原油价格上涨 ............................................................... - 7 - 图表3：纽卡斯尔港口动力煤价格下跌 ............................................................... - 7 - 图表4：海外焦煤价格全面上涨 .......................................................................... - 8 - 图表5：秦皇岛动力煤价格稳中有涨 ................................................................... - 9 - 图表6：山西地区动力煤车板价格下跌（11.17） ............................................... - 9 - 图表7：河北开滦焦煤价格持平（11月17日） ............................................... - 10 - 图表8：柳林4号炼焦煤价格下跌（11月17日） ............................................ - 10 - 图表9：焦炉开工率本周继续下滑 .................................................................... - 10 - 图表10：11月上旬粗钢产量环比上涨 .............................................................. - 10 - 图表11：本周唐山地区焦炭价格上涨 ............................................................... - 10 - 图表12：本周螺纹钢现货价格上涨 ................................................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表13：无烟块煤价格持平.