煤炭行业定期报告：重点电厂日耗环比上升，关注高温回升带动电厂日耗上升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2020年07月31日 煤炭开采 煤炭行业定期报告20200731： 重点电厂日耗环比上升，关注高温回升带动电厂日耗上升 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈晨 执业证书编号：S0740518070011 Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 793,764 行业流通市值(百万元) 195,681 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《煤炭行业定期报告20200724：动力煤关注高温回升带动电厂日耗上升，焦炭价格有望企稳反弹》 《煤炭行业定期报告20200719：6月统计数据显示行业供需进一步改善，看好高分红、低估值标的》 《煤炭行业定期报告20200712：动力煤价逼近红色区间，看好高分红、低估值标的》 《煤炭行业定期报告20200705：供需格局持续改善，看好高分红、低估值标的》2020.07.05 《煤炭行业定期报告20200628：动力煤价格延续高位运行，看好高分红、低估值标的》2020.06.28 《煤炭行业定期报告202006019： 日耗攀升支撑煤价高位持稳，两部委发文推进行业产能优化》2020.06.19 《煤炭行业定期报告20200614：日耗攀升拉动煤价强劲上涨，看好高分红、低估值标的》2020.06.14 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 中国神华 15.33 2.21 2.17 2.09 2.15 6.9 7.1 7.3 7.1 0.91 买入 平煤股份 5.06 0.30 0.49 0.46 0.52 16.9 10.3 11.0 9.7 0.83 买入 盘江股份 6.37 0.57 0.66 0.59 0.65 11.2 9.7 10.8 9.8 1.41 买入 陕西煤业 8.28 1.10 1.16 0.96 1.03 7.5 7.1 8.6 8.0 1.41 买入 兖州煤业 9.20 1.61 1.76 1.64 1.75 5.7 5.2 5.6 5.3 0.91 买入 露天煤业 11.71 1.24 1.28 1.32 1.43 9.4 9.1 8.9 8.2 1.36 买入 潞安环能 6.37 0.89 0.80 0.64 0.71 7.2 8.0 10.0 9.0 0.75 买入 投资要点  核心观点：板块上涨2.6%，弱于沪深300上涨4.2%，煤炭板块表现弱于大盘。煤电产业链方面：本周重点电厂日耗煤环比有所回升（截至7月29日，当日耗煤414万吨/天，环比增加7%），但同比仍然不高（同比下降7%），秦港5500K动力煤价格回落至在568元/吨。当前来看，产地安监、严控煤管票政策仍在实行，进口煤政策未见松动，随着南方地区气温有望逐渐回升，且雨水过后基建需求将有所改善，我们重点关注高温回升对煤价的影响。煤焦钢产业链方面：焦炭现货市场已经落实第三轮提降，目前来看，钢厂方面表示库存处于中高位运行，按需采购焦炭，预计焦炭价格短期平稳弱势运行，上游炼焦煤预计整体偏稳偏弱运行。投资观点：从中期维度看，我们认为煤价已经进入新常态区间，价格波动性会减弱，未来几年大致区间就位于500-600元/吨之间，成本曲线左侧的龙头煤企将维持较为稳定的盈利水平，主流煤企7-8倍PE低估值，5%以上的高股息就具备较强吸引力，继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份等，同时建议关注弹性标的：兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电等，煤炭+电解铝标的：露天煤业、神火股份，焦炭标的建议关注：金能科技、开滦股份。  动力煤：港口煤价环比下跌，国内-进口煤价差上升。（1）截至07月29日，环渤海动力煤指数收于541.00元/吨，周环比下跌1元/吨。（2）截至07月30日，纽卡斯尔动力煤价格为50.60美元/吨，周环比下跌2.28%。截至07月31日，国内-进口煤价差为200.20元/吨，周环比上升3.89%。（3）截至07月31日，秦皇岛港煤炭铁路调入量45.80万吨，环比下降14.6万吨；北方主要港口（秦皇岛+曹妃甸+京唐港）锚地船舶数为32万吨，环比上升2.0艘。（4）截至7月29日，重点电厂煤炭库存量8922万吨，可用天数23天，环比分别下降32万吨和0.0天。截至07月30日，秦皇岛港库存526万吨，周环比上升4万吨；广州港库存270.9万吨，周环比下降2.2万吨。  焦煤：下游库存升降不一、焦煤价格下跌。（1）截至07月31日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为1410元/吨，周环比下跌30元/吨。（2）截至07月30日，峰景矿硬焦煤价格122.75美元/吨,周环比上涨0.2%；低挥发喷吹煤价格79.50美元/吨，周环比下跌3.05%。（3）截止07月31日，京唐港库存275万吨，周环比下降5万吨；国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存788.14万吨，周环比上升1.6万吨；国内样本钢厂（110家）炼焦煤总库存777.82万吨，周环比下降14.4万吨。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%煤炭开采II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  焦炭：开工率小幅波动、价格环比持平。（1）截至至07月31日，唐山地区二级冶金焦价格为1800元/吨，周环比持平。（2）截至07月31日，吨焦毛利为140元/吨，周环比持平。（3）截至07月31日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率80%，周环比上升0.02%。（4）截至07月31日，全国高炉开工率70.3%，周环比上升0.13%；截至7月24日，唐山钢厂高炉开工率84.92%，周环比上升1.59%。（5）截至07月31日，国内样本钢厂（110家）焦炭库存501.95万吨，周环比上升9.67万吨；三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存47.01万吨，周环比下降1.62万吨。  行业要闻回顾：（1）1-6月全国煤炭开采和洗选业实现利润984.7亿元 下降31.2%；（2）6月山西规上原煤产量增4.8% 焦炭增4.5%；（3）上半年安源煤业商品煤销量降19.75% 收入降26.43%；（4）6月份进口动力煤1148万吨 同比增长6.79%。  风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等。 uYOAdYnQnRmN6MbP7NtRqQnPrRlOnNxPeRmMmP7NpPxOxNsQrOMYtOyQ 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 投资策略：重点电厂日耗环比上升，关注高温回升带动电厂日耗上升，焦炭价格预计平稳运行 ....... - 5 - 动力煤：港口煤价环比下跌，国内-进口煤价差上升 ....................................... - 7 - 国内煤价：港口价格环比下跌 ................................................................. - 7 - 国际煤价：海外价格全面下跌，国内-进口煤价差上升 .......................... - 7 - 供给：秦港煤炭铁路调入量环比下降，预到及锚定船舶数环比上升、煤炭海运涨跌不一 .... - 8 - 库存：重点电厂库存下降，秦港库存环比上升 ....................................... - 9 - 焦煤：下游库存升降不一、焦煤价格下跌 ...................................................... - 10 - 国内煤价：港口价格环比下跌、产地价格小幅下跌 .............................. - 10 - 国际煤价：价格涨跌不一 ...................................................................... - 11 - 库存：焦化厂库存环比上升、港口&钢厂库存环比下降 ........................ - 11 - 焦炭：开工率小幅波动、价格环比持平 .......................................................... - 12 - 价格：焦炭价格环比持平、螺纹钢价格环比下跌 .................................. - 12 - 利润： 吨焦毛利环比持平 .................................................................... - 13 - 供给：焦化厂开工率有升有降 ............................................................... - 13 - 需求：全国高炉开工率周环比上升 ....................................................... - 14 - 库存：钢厂库存环比上升 焦化企业库存环比下降 ................................ - 14 - 煤炭板块表现：上周煤炭指数上涨2.6%，弱于沪深300上涨4.2% ............... - 15 - 上周行业重要事件回顾 ................................................................................... - 18 - 1-6月全国煤炭开采和洗选业实现利润984.7亿元 下降31.2% ........... - 18 - 6月山西规上原煤产量增4.8% 焦炭增4.5% .......................................... - 18 - 上半年安源煤业商品煤销量降19.75% 收入降26.43% .......................... - 18 - 6月份进口动力煤1148万吨 同比增长6.79% ..................................... - 18 - 风险提示 ......................................................................................................... - 19 - 图表目录 图表1：重点公司盈利预测与估值 .................................................................... - 6 - 图表2：秦皇岛动力煤价格环比下跌 ................................................................ - 7 - 图表3：山西地区动力煤价格全面下跌 ............................................................ - 7 - 图表4：纽卡斯尔港口动力煤价格环比下跌 ..................................................... - 8 - 图表5：国内-进口煤价差