煤炭开采行业：电厂日耗煤本周上升显著，煤价继续高位震荡

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 煤炭开采 电厂日耗煤本周上升显著，煤价继续高位震荡 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 刘昭亮 陈晨 S0740510120026 021-20315150 liuzl@r.qlzq.com.cn chenchen@r.qlzq.com.cn 2016年12月18日 [Table_P fi ] 基本状 上市公司数 35 行业总市值(百万元) 973727.31402587 行业流通市值(百万元) 831462.98555428 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (23%)(17%)(11%)(5%)1%7%12/14/151/11/162/15/163/14/164/13/165/12/166/16/167/27/168/29/169/28/1611/2/1611/30/16采掘沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 潞安环能 股价（元） 6.42 8.62 8.62 摊薄每股收益（元） 0.03 0.17 0.34 总股本（亿股） 29.91 29.91 29.91 总市值（亿元） 192.05 257.86 257.86 开滦股份 股价（元） 5.58 7.52 7.52 摊薄每股收益（元） -0.34 0.28 0.35 总股本（亿股） 12.35 12.35 12.35 总市值（亿元） 68.89 92.84 92.84 中煤能源 股价（元） 6.05 5.85 5.85 摊薄每股收益（元） -0.19 0.12 0.21 总股本（亿股） 132.59 132.59 132.59 总市值（亿元） 655.88 673.34 673.34 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  行业要闻回顾：（1）银监会：支持兼并重组煤钢企业；（2）陕煤化与7家企业签订中长协，产量合计1200万吨；（3）能源十三五：煤炭消费比重将降低在58%以下；（4）今年煤钢去产能任务已提前超额完成；（5）2017年我国钢材需求量预计同比下降1.5%；（6）大秦线运输情况持续好转 11月运量增近30%。  国际煤价：动力煤上涨，焦煤下跌。（1）美元指数上涨、原油价格微涨。布伦特原油期货价格收于54.02美元/桶，环比上涨0.24%。（2）国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格跌至83.90美元/吨，环比上涨0.72%。（3）澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格256.50美元/吨，周环比下跌12.16%。  国内煤价：动力煤价下降、焦煤价格维稳。（1）秦皇岛动力煤价格继续下跌。环渤海动力煤价格指数收于595元/吨，环比下跌3元/吨；（2）炼焦煤价格高位趋稳，吕梁主焦煤市场价维持1530元/吨；（3）无烟煤价格持平、喷吹煤价格稳中有跌，屯留地区喷吹煤车板价格下跌10元/吨至962元/吨。  库存：动力煤港口库存上涨，电厂煤炭库存及可用天数皆下降。（1）秦皇岛港库存659.5万吨，周环比下降28.50万吨。（2）六大电厂煤炭库存1139.81万吨，环比下降70.99万吨，可用天数下降2.32天至16. 31天。（3）钢厂及独立焦厂焦煤库存847.68万吨，环比上升3.06%。  投资策略：电厂日耗煤环比上升明显，煤价继续高位震荡。气温降低使得本周电厂日耗煤显著上升，6大发电集团日耗煤达到69.9万吨，环比上升4.9万吨，电煤库存可用天数下降至16.3天较低水平，虽然11月份原煤产量环比增加2616多万吨，但旺季用煤需求有望继续支撑煤价高位震荡。同时，陕蒙豫鲁等主产地近期加强煤矿安检工作，将有力打击超产及违法违规矿的生产。从煤价来看，相对低价的长协议叠加港口库存持续回升，动力煤价本周继续回落，环渤海动力煤指数为595元/吨，环比微降3元/吨；京唐港主焦煤库提价本周维持1750元/吨，虽然港口及终端库存略有回升，但继续处于低位，焦煤价格预计仍可高位运行。我们认为，煤价与煤炭股的背离最终将推动煤炭股估值修复，目前市场对中长期煤价预期偏低，估值修复还没有完成，中长期继续看好具备有业绩、估值低、涨幅小，还有国企改革和债转股概念的煤炭股，核心标的：焦煤（潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源）；动力煤（陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华）；无烟煤（阳泉煤业）。  [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  风险提示：经济增速不及预期风险；政策调控力度过大风险。 内容目录 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 4 - 银监会：支持兼并重组煤钢企业.................................................................. - 4 - 陕西省2017年度电煤中长期合同签订工作圆满完成 .................................. - 4 - 发改委：今年煤钢去产能任务已提前超额完成 ............................................ - 4 - 能源十三五：煤炭消费比重要降低在58%以下 ........................................... - 4 - 2017年我国钢材需求量预计同比下降1.5% ............................................... - 5 - 大秦线运输情况持续好转 11月运量增近30% ............................................ - 5 - 国际煤价：动力煤上涨，焦煤下跌...................................................................... - 5 - 美元指数上涨、原油价格微涨 ..................................................................... - 5 - 国际动力煤价格上涨 .................................................................................... - 5 - 澳洲优质焦煤中国到岸报价256.50美元/吨，环比下跌 .............................. - 6 - 国内煤价：动力煤继续下降，焦煤维稳 .............................................................. - 6 - 动力煤：环渤海动力煤价格595元/吨，周环比下跌3元/吨 ....................... - 6 - 炼焦煤：现货价格继续持稳 ......................................................................... - 7 - 无烟煤价格持平，喷吹煤价格稳中有降 ....................................................... - 9 - 库存：港口库存上涨，电厂煤炭库存及可用天数下降 ........................................ - 9 - 动力煤库存：港口库存上涨，电厂库存及可用天数下降 ............................. - 9 - 炼焦煤库存：港口库存上涨 ....................................................................... - 10 - 运输：国内煤炭海上运价下跌 ........................................................................... - 11 - 煤炭行业市场表现：上周煤炭指数下跌4.50% ................................................. - 12 - 投资策略：电厂日耗煤本周上升显著，煤价继续高位震荡 ............................... - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 14 - 图表目录 图表1：美元指数上涨、原油价格微涨 ............................................................... - 5 - 图表2：国际港口动力煤价格上涨 ...................................................................... - 6 - 图表3：澳洲焦煤中国到岸价环比下跌 ............................................................... - 6 - 图表4：秦皇岛动力煤价格下跌 .......................................................................... - 7 - 图表5：环渤海动力煤价格下跌至595元/吨 ...................................................... - 7 - 图表6：山西地区动力煤车板价格下跌（截止12.09） ...................................... - 7 - 图表7：河北开滦焦煤价格持平（12.09） ......................................................... - 8 - 图表8：河南平顶山1/3焦煤价格持平（12.09） ............................................... - 8 - 图表9：山西柳林4号炼焦煤价格持平（12.09） .............................................. - 8 - 图表10：河北邢台焦精煤价格持平（12.09） .................................................... - 8 - 图表11：本周唐山地区焦炭价格环比持平 ......................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表12：焦炭期货1749.5元/吨，周环比上下跌13.5元/吨 .............................. - 9 - 图表13：无烟块煤价格持平（12.09） ............................................................... - 9 - 图表14：阳泉地区喷吹煤价格稳中有跌（12.09） .............