煤炭周报：沿海电厂周均日耗同比大增10.5%，煤价进入快速上升通道

沿海电厂周均日耗同比大增10.5%，煤价进入快速上升通道 glmszqdatemark2026年03月29日 推荐 维持评级 沿海电厂周均日耗同比大增10.5%，煤价进入快速上升通道。本周港口及产地动力煤价格继续上涨，周内涨幅先扩大后略有收窄，我们认为后续煤价将进入快速上升通道。需求方面，伴随气价上涨，燃气电厂成本高企，发电出力下降，燃煤电厂补充，从而沿海日耗快速提升，本周周均日耗同比增长10.5%，电煤需求或逐步从长协煤向现货煤传导，此外当前化工耗煤同比增速高达12.9%，高于1-2月的8.7%，非电旺季即将到来，现货煤主力需求将逐步释放。海外方面，前期印尼进口煤价格倒挂，考虑20-30天左右的到货期，我们预计4-5月进口煤量将大幅下降；澳大利亚柴油价格大涨，供应短缺加剧，澳大利亚煤炭开采占柴油排放量48%，同时由于露天开采方式及剥采比的提高，自2010-11财年以来其柴油消耗强度提升了50%，如果未来一周柴油短缺问题得不到缓解，或影响煤炭生产。此外后续大秦线春季检修将影响港口到货量，库存有望再度去化，支撑煤价上涨。全年来看，供给端，国内部分产能仍因缺乏产能指标面临核减风险，常态化监管下产量释放空间有限，整体供应或同比收缩，海外方面印尼减产预期强。需求端，一方面，欧洲气价大涨，气电成本高企，欧洲电厂重启煤炭发电，全球煤炭需求显著提升，推升国际煤价，对内贸煤形成强力支撑；另一方面，油价高位运行导致油头化工成本大幅抬升，叠加中东供给受限，煤头化工性价比凸显，下游需求持续增强。综上，我们认为煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn分析师卢佳琪 能源安全角度下，未来煤化工耗煤有望继续保持高增速。美以与伊朗的地缘政治冲突也凸显了保障国内能源安全的必要性，2025年我国原油的对外依存度73%，天然气38%。习近平总书记曾说过“要发展实体经济，能源的饭碗必须端在自己手里”。因此基于我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，未来预计会进一步强化国内能源安全战略，加大煤炭占比是降低石油对外依存度，解决能源安全问题较为可行的方式，因此煤化工未来前景广阔。近期化工品价格大涨，煤化工公司除有望实现盈利提升外，国内煤化工审批新建速度加快背景下，亦有望因较好的成长预期实现估值提升，建议重视煤化工标的投资机会。此外，供需改善，现货比例高、资产负债表改善标的占优，山西省因2024年已完成超产治理，受本轮“限超产”影响最小，建议关注山西标的。 执业证书：S0590525110022邮箱：lujiaqi@glms.com.cn 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）高现货比例弹性标的，建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、华阳股份、兖矿能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源。3）受益核电增长，强α稀缺天然铀标的，建议关注中广核矿业。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 相关研究 1．煤炭周报：煤价止跌反弹，煤化工需求增长助力煤价持续提升-2026/03/212．煤炭行业2026年一季报前瞻：海内外因素共振，行业供需格局有望大幅改善-2026/03/203．煤炭行业点评：重视煤化工投资机会，中国神华资产过户完成，化工产能扩张-2026/03/194．煤炭周报：煤化工带来煤炭需求增长机会-2026/03/145．煤炭周报：海内外双重催化，板块业绩、估值有望共振-2026/03/07 目录 1本周观点.................................................................................................................................................................32本周市场行情回顾....................................................................................................................................................62.1本周煤炭板块表现.............................................................................................................................................................................62.2本周煤炭行业上市公司表现.............................................................................................................................................................73本周行业动态...........................................................................................................................................................84上市公司动态........................................................................................................................................................115煤炭数据跟踪........................................................................................................................................................145.1产地煤炭价格....................................................................................................................................................................................145.2中转地煤价........................................................................................................................................................................................175.3国际煤价............................................................................................................................................................................................185.4库存监控............................................................................................................................................................................................195.5下游需求追踪....................................................................................................................................................................................205.6运输行情追踪....................................................................................................................................................................................206风险提示..............................................................................................................................................................21插图目录..................................................................................................................................................................22表格目录..................................................................................................................................................................22 1本周观点 沿海电厂周均日耗同比大增10.5%，煤价进入快速上升通道。本周港口及产地动力煤价格继续上涨，周内涨幅先扩大后略有收窄，我们认为后续煤价将进入快速上升通道。需求方面，伴随气价上涨，燃气电厂成本高企，发电出力下降，燃煤电厂补充，从而沿海日耗快速提升，本周周均日耗同比增长10.5%，电煤需求或逐步从长协煤向现货煤传导，此外当前化工耗煤同比增速高达12.9%，高于1-2月的8.7%，非电旺季即将到来，现货煤主力需求将逐步释放。海外方面，前期印尼进口煤价格倒挂，考虑20-30天左右的到货期，我们预计4-5月进口煤量将大幅下降；澳大利亚柴油价格大涨，供应短缺加剧，澳大利亚煤炭开采占柴油排放量48%，同时由于露天开采方式及剥采比的提高，自2010-11财年以来其柴油消耗强度提升了50%，如果未来一周柴油短缺问题得不到缓解，或影响煤炭生产。此外后续大秦线春季检修将影响港口到货量，库存有望再度去化，支撑煤价上涨。全年来看，供给端，国内部分产能仍因缺乏产能指标面临核减风险，常态化监管下产量释放空间有限，整体供应或同比收缩，海外方面印尼减产预期强。需求端，一方面，欧洲气价大涨，气电成本高企，欧洲电厂重启煤炭发电，全球煤炭需求显著提升，推升国际煤价，对内贸