煤炭行业周报总结
主要观点：
- 动力煤：4月28日，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价格为1003元/吨，环比微降，但总体价格仍低于2022年同期，高于2019-2021年同期水平。环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数、CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价、国煤下水动力煤价格指数NCEI(5500k)综合指数保持稳定。
- 炼焦煤：国际市场价格普遍下降，澳大利亚峰景矿硬焦煤中国到岸现货价周环比下降10%。澳大利亚、俄罗斯、美国产炼焦煤进口到岸价分别环比变动-10%、-8.7%、-0%。蒙古产焦精煤、焦原煤、1/3焦煤价格也有所调整。
- 焦炭：天津港准一级冶金焦平仓价环比下降3.9%，产地价格方面，山西、河北、内蒙、山东产冶金焦平均价环比分别变动-5.5%、-1.9%、-10.5%、-1.7%。焦炭库存涨跌互现，主要港口、样本钢厂、焦化企业库存变动分别为+3.1%、-1.8%、+10%。钢焦企业开工率下降，Myspic综合钢价指数周度环比下降1.6%。
投资建议：
- 在预期未来11-14天内，多地区气温将较常年同期偏低，且短期内供给偏宽松的情况下，考虑到进口煤性价比的收缩、水电表现的低迷，煤价预计将保持稳定。推荐关注动力煤龙头如中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源以及焦煤龙头山西焦煤、焦炭龙头中国旭阳集团。
风险提示：
- 行业面临有效需求不足可能导致煤价大幅下跌的风险。
- 内部国企改革进度不及预期可能带来的不确定性。
市场表现与动态：
- 行情回顾：煤炭板块在4月24日至28日期间表现略弱于大盘，跑输沪深300指数，子板块中其他煤化工板块表现相对较好。
- 个股表现：安源煤业、上海能源、辽宁能源涨幅居前，而美锦能源、平煤股份、山西焦化表现不佳。
- 估值表现：煤炭板块估值位于历史低位，市盈率（PE）和市净率（PB）均低于历史平均水平。
- 行业动态：1-3月全国煤炭开采和洗选业利润同比下滑，原煤产量前十名企业排名公布，煤炭进口量增加，煤炭价格小幅波动，全国煤矿智能化建设取得一定进展。
结论：
煤炭行业当前市场环境复杂，供给端偏宽松，需求端存在季节性波动和政策影响，同时考虑能源转型和环保政策，投资者应关注供需平衡、成本控制和技术创新等因素对公司业绩的影响。推荐关注具备成本优势、多元化经营和适应能力强的企业。
