先导智能(300450.SZ)锂电业绩高增长，汇兑短期扰动盈利

2026-09-11 国投证券，

公司2026H1业绩实现高增长，收入81.89亿元同比增长23.88%，归母净利润9.56亿元同比增长29.15%；二季度收入44.98亿元同比增长28.09%，归母净利润5.51亿元同比增长46.84%。现金流方面，经营性现金流净额为40.85亿元。汇兑损失1.24亿元，对短期盈利造成扰动。

在手订单充足，锂电设备业务高景气。合同负债174.03亿元同比增长35.19%。锂电营收61.21亿元同比增长34.66%，反映行业景气度反转及公司储能领域客户开发成果。

公司积极开拓新增长曲线： 1）MLCC设备：已布局流延机、叠层机等核心装备，推进与头部客户联合开发，加速商业化落地。 2）机器人：与北京人形机器人创新中心达成战略合作，探索新能源场景应用。 3）固态电池：持续获得国内外头部企业订单，覆盖干法电极、电解质涂布等全链条设备，产业化验证加速。

投资建议：预计2026-2028年收入分别为182.7/216.1/250.9亿元，同比增长26.5%/18.3%/16.1%；净利润分别为24.3/31.4/35.8亿元，同比增长55.5%/29.1%/14.2%。维持买入-A评级，6个月目标价43.56元（对应2026年30倍动态市盈率）。

风险提示：宏观景气修复放缓、原材料成本上涨、汇率波动。

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猜你想问

先导智能最新业绩表现如何？

锂电设备行业发展趋势如何？

在手订单充足，锂电设备业务高景气。合同负债174.03亿元同比增长35.19%。锂电营收61.21亿元同比增长34.66%，反映行业景气度反转及公司储能领域客户开发成果。公司积极开拓新增长曲线，包括MLCC设备、机器人和固态电池，均获得国内外头部企业订单，产业化验证加速。

报告重点分析了哪些方面？

报告重点分析了公司锂电设备业务的高景气度，以及在MLCC设备、机器人和固态电池领域的布局进展。公司已布局流延机、叠层机等核心装备，推进与头部客户联合开发，加速商业化落地。同时，与北京人形机器人创新中心达成战略合作，探索新能源场景应用。

当前市场对锂电设备行业的判断是什么？

当前市场判断锂电设备行业高景气，公司在手订单充足，合同负债同比增长35.19%，锂电营收同比增长34.66%。行业景气度反转明显，公司储能领域客户开发成果显著，新增长曲线布局逐步加速，未来发展潜力较大。

研报提示了哪些风险？

研报提示的风险包括宏观景气修复放缓、原材料成本上涨和汇率波动。汇兑损失1.24亿元已对短期盈利造成扰动，需关注未来汇率变化对公司业绩的影响。同时，宏观景气修复放缓和原材料成本上涨也可能对公司经营造成压力。