生猪期货早报

生猪观点和策略

• 基本面：供应方面，国内生猪价格企稳，养殖亏损改善，存栏小幅回升，压制生猪价格；短期出栏受开学季影响有所增多，预计近期猪、肉双增。需求方面，国内猪肉消费低位回升，短期有改善预期，但整体消费仍不乐观。综合来看，预计本周市场供应和需求均有所增多，猪价短期或进入低位区间震荡格局。关注月初集团场出栏节奏变化、二次育肥市场释放前现货价格短期反弹后期货盘面底部动态变化情况。中性。
• 基差：现货全国均价10900元/吨，2611合约基差-670元/吨，现货贴水期货。偏空。
• 库存：截至6月30日，生猪存栏量42491万头，季度环比增加0.3%，同比增加0.1%；能繁母猪存栏3780万头，季度环比减少3.18%，同比减少6.5%。偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
• 预期：生猪供需预期在9月后均有所回升，预计本周猪价震荡回落后维持低位震荡格局；生猪LH2611：11400至11800附近区间震荡。

近期要闻

1. 国内生猪消费市场受需求进入淡季影响，但中秋国庆前生猪二次育肥开启生猪出栏有所减少，供应减少支撑短期期现货价格，但中期或维持区间震荡格局。
2. 随着暑期结束，生猪需求淡季回升，现货进入供需双增阶段，价格短期偏强后进入低位震荡格局。
3. 生猪养殖利润亏损近期有所改善，短期仍保持悲观预期，大猪前期集中出栏后积极性短期减弱，出栏减少支撑短期价格预期。
4. 生猪现货价格短期探底回稳，期货预示11月份生猪价格反弹，短期偏强中期或维持区间震荡格局，未来需观察供应和月底需求增长情况。

利多因素

1. 国内生猪供应处于暑假后淡季；
2. 国内猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

1. 国内生猪需求整体偏淡；
2. 国内生猪存栏同比减少低于预期。

下行风险

1. 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；
2. 国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

生猪期货和仓单及现货价格汇总

（此处省略具体数据图表）

生猪期货行情-基差与价差走势

（此处省略具体图表）

生猪现货行情-各规格猪均价

（此处省略具体图表）

生猪基本面分析

• 供给端：
  • 指标猪价、仔猪指标、农村农业部存栏、规模场存栏、猪肉进口、育肥成本、饲料盈利预期、出栏、出栏利润、利润、替代。
• 屠宰端：
  • 价格、屠宰利润、需求屠宰。
• 需求端：
  • 消费走势（年度生猪消费量环比上涨，侧面说明因价格优势引起猪肉消费偏好回升）。
• 猪粮比。
• 收放储：
  • 上涨和下跌、收储态势、放储态势。

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