市场综述
美国三大股指全线下跌，道指跌0.77%报52380.66点，标普500指数跌0.48%报7636.36点，纳指跌0.64%报26253.34点。纽约尾盘，美元指数跌0.08%报98.79，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.09%报1.1633，英镑兑美元涨0.05%报1.3547，澳元兑美元涨0.02%报0.7218，美元兑日元跌0.29%报153.5565，美元兑加元涨0.16%报1.3806，美元兑瑞郎涨0.07%报0.8102，离岸人民币对美元涨3个基点报6.7065。国际贵金属期货收涨，COMEX黄金期货涨1.07%报4447.20美元/盎司，COMEX白银期货涨2.34%报67.925美元/盎司。ICE原糖主力合约涨1.36%报19.35美分/磅，ICE棉花主力合约涨1.26%报87.41美分/磅。
消息回顾
- 美伊冲突升级：美军摧毁5艘伊朗油轮后，伊朗伊斯兰革命卫队打击美军基地、军舰等目标，并宣布设立新的海上“制裁区域”，公布停战条件。
- 特朗普表态：表示与普京交谈良好，可能举行会晤，中期选举后伊朗战事将结束，油价将急剧下跌。
- 美国财政部操作：宣布周四回购至多60亿美元长期国债，低于市场预期，消息公布后美债收益率进一步走高，10年期美债收益率一度升超6个基点。
- 美联储官员表态：至少三分之一的美联储官员表示考虑减少开会频率来设定利率，为沃什提出的最大结构性变革之一提供早期机会。
观点汇总
美元指数
- 美国8月非农就业数据强劲，但失业率与上月持平主要源于劳动参与率下滑，就业增长集中于低薪服务业，信息技术行业就业下滑。
- 市场对9月加息的押注升温，CME“美联储观察”显示，到9月累计加息25个基点的概率为59.4%。
- 美联储鹰派政策预期存在反复，美财政部政策干预对长端利率形成潜在上方压制，市场重新就美元主权信用叙事展开定价，避险资金呈边际流出态势，叠加欧洲及日本央行均呈现偏鹰姿态，美元指数上行仍面临较强阻力。
- 欧元区8月综合PMI维持扩张，服务业就业继续改善，经济韧性有所增强。市场普遍预计欧洲央行9月再加息25基点，但在经济增长仍偏弱背景下，进一步连续加息空间有限。
- 日本方面，植田和男表示9月会议将讨论加息，叠加日央行官员显著偏鹰表态，9月加息概率大幅走高，日元近期强势反弹。
S&P500
- 标普500指数下跌0.48%至7636.36，迷你标普500主力合约下跌0.39%至7648点。
- 地缘局势紧张，美军摧毁5艘伊朗油轮后，伊朗对美军基地、军舰等目标进行打击，原油供应中断风险加剧，布油站上100美元。
- 金融政策上，美国财政部宣布将于周四回购至多60亿美元长期国债，消息公布后美债收益率大幅拉升，10年期美债收益率站上4.8%。
- 整体来看，地缘局势依旧紧张，同时美债收益率持续攀升对美股形成明显的重估值压力。
富时中国A50
- 富时中国A50指数上涨0.33%至14700.65，新交所富时A50期指主力合约上涨0.69%至14665。
- 海外方面，地缘局势紧张，原油供应中断风险加剧，布油站上100美元。
- 金融政策上，美国财政部宣布将于周四回购至多60亿美元长期国债，消息公布后美债收益率大幅拉升，10年期美债收益率站上4.8%。
- 国内方面，8月份进出口金额同比增速均较上月走高，出口增速加快，高新技术产品出口值保持极高增速。物价层面，主要受能源价格上涨影响，国内8月物价同比、环比增速均加快，新动能价格涨幅明显。
- 整体来看，国内经济K型分化仍在延续，外需继续对经济起到支撑。随着市场对半年报充分定价后，整体关注焦点转向国内宏观数据与海外流动性变化。海外地缘局势依旧紧张，原油与美债收益率仍在高位，市场依旧面临一定压力。
铜
- COMEX铜震荡偏强，报收6.8885美元/磅，涨幅+0.43%。
- 国际方面，三分之一的美联储官员表示考虑减少开会频率来设定利率，为沃什提出的最大结构性变革之一提供早期机会。
- 国内方面，中国8月通胀数据出炉，CPI环比上涨0.4%，同比涨幅扩大0.3个百分点至0.8%；核心CPI同比涨幅回升至1%；PPI环比上涨0.4%，同比涨幅扩大0.3个百分点至3.8%。
- 库存方面，COMEX铜库存环比+220短吨，LME铜库存环比-1900吨，SHFE每日仓单环比-403吨。
- 美元美债方面，美元指数连续第三个交易日走低，报98.78。财政部周四回购操作后，美债不涨反跌，10年期美债收益率涨超5个基点报4.849%，创近三年新高。
- 操作建议：纽铜主力合约轻仓逢低短多交易。
黄金
- COMEX黄金期货涨1.07%报4447.20美元/盎司，COMEX白银期货涨2.34%报67.925美元/盎司。
- 美国8月非农就业数据强劲，美联储加息预期阶段性回升。
- 美军摧毁5艘伊朗油轮后，伊朗对美军基地、军舰等目标进行打击，原油供应中断风险进一步加剧，布油站上100美元。
- 市场对成本推动通货膨胀的担忧有增无减。美国财政部宣布将于周四回购至多60亿美元长期国债，消息公布后美债收益率大幅拉升，10年期美债收益率站上4.8%。
- 当前市场对9月政策路径仍高度依赖即将公布的通胀数据，若数据无法进一步证明通胀粘性，加息预期存在较大修正空间。
- 中期看，经济活动与就业边际降温、全球财政及债务风险上升，使美联储持续大幅收紧的空间受到约束，黄金的避险与货币信用对冲属性仍未改变；同时，央行持续购金与黄金ETF资金重新流入为贵金属提供底部支撑，中国央行黄金储备8月环比增加65万盎司，为连续第22个月增持，强化央行逢低购金逻辑。
- 整体来看，无风险利率高企，对无息资产黄金短线形成明显利空。但长期资金配置和央行需求仍是维持黄金多头逻辑的重要因素。
- 重点关注10日及11日晚间美国8月PPI、CPI数据。
ICE原糖
- ICE原糖期货上涨，受印度糖供应紧张提振，10月原糖期货收涨0.30美分或1.66%，结算价报每磅18.40美分。
- 巴西中南部8月上半月甘蔗压榨量同比增加2%，至4839万吨；糖产量同比下降7.9%，至331万吨；乙醇产量同比增长6%，至23.4亿升。
- 美糖主力价格关注上方压力19.0美分/磅，下方支撑15.6美分/磅。
- 建议10月ICE期糖短期逢低买入多单。
ICE棉花
- ICE棉花期货从低点反弹，因美元走软，市场等待本周将公布的美国农作物供需报告，12月棉花期货合约上涨0.96美分或1.11%，结算价报每磅87.28美分。
- 美国农业部报告显示，8月27日止当周，美国2026/27年度陆地棉出口销售净增2.725万包，较前周减少71%。当周美国陆地棉出口装运量18.95万包，较前周增加5%。当周美国棉花出口签约量环比大幅减少，出口需求表现疲软。
