沥青：成本中枢上移，偏强震荡

根据最新研报，国内沥青总排产量环比下降11.1%，同比下降42.9%，主要受供应减少影响。厂库库存52.6万吨，环比下降2.8%，同比减少29.1%，华北地区库存下降明显，山东及西南地区库存微增。社会库库存69.5万吨，环比下降8.9%，同比减少58.5%，山东及华东地区去库显著，主要因刚需支撑及供应减少带动入库需求下降。

沥青行业未来趋势显示供应端持续收缩，2026年9月国内沥青总排产量同比大幅下降，库存逐步去化，但区域分化需关注。华北地区供应低位支撑库存下降，山东及西南地区库存因炼厂暂不出货而增加。整体看，供需边际改善支撑价格偏强震荡。

本报告重点分析了沥青行业的基本面跟踪、趋势强度和市场资讯。基本面方面，关注了国内沥青总排产量环比及同比变化、厂库及社会库库存的环比同比变化，以及主要区域的库存变化情况。趋势强度显示沥青趋势为偏强。市场资讯则涵盖了供应端产量变化、库存端去库情况以及区域分化特征。

当前沥青市场现状显示供应端持续收缩，产量环比及同比均大幅下降，库存端厂库和社会库均呈现下降趋势，其中社会库去库尤为显著，显示需求有所支撑。但需关注区域分化，华北地区库存下降明显，而山东及西南地区库存微增或增加，这反映了不同区域供需状况的差异。

本报告提示需关注沥青行业的区域分化风险。虽然整体供需边际改善支撑价格偏强震荡，但不同区域的表现存在差异。例如，华北地区供应低位支撑库存下降，而山东及西南地区库存因炼厂暂不出货而增加，这可能影响区域间价格传导和整体市场预期。此外，供应端的持续收缩虽然利好价格，但也需关注其可持续性以及可能带来的其他市场影响。