不锈钢成本端支撑上移 期价震荡偏强调整

行情复盘

2月25日，不锈钢期货主力合约收涨1.24%至14245.0元。持仓量下降5051手至84875手。

背景分析

• 成本端：不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨导致成本端支撑上移。菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力。
• 供应端：春节假期钢厂检修增多，产量降幅明显，缓解供应压力。

后市展望

• 需求端：下游需求处于传统淡季，但不锈钢出口量保持较高增长，显示出口需求韧性较强。节前下游企业已完成备货，出货量锐减导致社会库存进入季节性累库通道，但整体库存水平与去年同期持平，库存压力可控。
• 核心关注：节后下游复工节奏及库存去化速度。

行业消息

1. 美联储官员对AI投资热潮、通胀及降息持谨慎态度。
2. 美国正式开始征收10%全球关税，并考虑对六行业加征新一轮关税。
3. 美国与伊朗就外交及武力问题表态，伊朗表示将在日内瓦恢复谈判。

观点总结

• 原料端：镍矿供应收缩，镍铁生产面临减产压力。
• 供应端：钢厂检修缓解供应压力，但成本端支撑上移。
• 需求端：出口需求韧性较强，但社会库存累库压力可控。
• 技术面：持仓下降价格回升，多空交投谨慎。

研究结论

预计不锈钢期价震荡偏强调整。