剑桥科技机构调研纪要

上海剑桥科技股份有限公司是一家立足于中国、服务于全球ICT行业的高新技术企业，总部位于上海，并在美国和日本设有研发和市场销售中心。公司主要产品包括电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、Wi-Fi Mesh终端、数据交换机、工业物联网基础硬件、高速光组件和高速光模块、4G/5G无线网络小基站等八大品类，广泛应用于全球主流电信运营商的网络。

**新产品与产能规划**
- 本次CIOE展会展出新产品包括已量产的800G OSFP、1.6T OSFP、ELSFP外置光源产品，以及6.4T/7.2T NPO样机。
- 2026年底前600万年化产能目标已提前实现，年内有机会达到千万级，明年产能将继续增长，具体规划暂不对外披露。

**客户拓展与产品验证**
- 与客户有保密协议，大部分业务细节不便公开。与头部客户合作需具备每年300-500万支产品交付能力，客户下单前会考察技术、物料、生产、质量及管理能力。
- 1.6T产品已在三个客户处完成测试，具体出货和量产节奏未透露。当前全行业面临DSP芯片供应短缺，若问题解决将促进1.6T产品放量。
- NPO产品已与头部云厂商等客户进行定制开发，预计下半年送样测试，明年一季度小批量发货，明年二三季度后大批量出货（基于客户反馈，不构成承诺）。NPO量产初期物料压力较小。ELSFP外置光源目前处于小批量发货阶段。

**毛利率与价格趋势**
- 上半年毛利率提升主要由于800G产品占比上升。公司具备技术、成本和服务优势，预计后续毛利率可维持在较高水平。新客户毛利率与现有客户持平，北美头部云厂商压价和国内供应链成本下降可对冲价格年降影响。
- 当前800G产品单价区间300-380美元，平均350美元，后续价格年降幅度预计不会很大。

**薄膜铌酸锂布局**
- 薄膜铌酸锂相关平台由合作厂商实施，技术为联合研发，公司配套硅光芯片和专家团队推进。目前进展较快，预计今年底拿到10-15公里第一版本产品，下一版将做3.2T相关产品。