剑桥科技机构调研纪要

调研日期: 2025-09-10 上海剑桥科技股份有限公司是一家立足于中国,服务于全球ICT行业的新型企业。公司总部位于上海,在美国和日本的子公司设有研发和市场销售中心。该公司凭借完备而雄厚的研发能力和先进的智能制造能力双引擎,已成为一家集杰出研发能力、大规模生产制造和良好品牌形象于一体的高新技术企业。主要从事家庭、企业及工业应用类ICT终端设备、高速光组件和高速光模块、5G网络设备三大领域产品的研发、生产和销售。公司产品包括电信宽带终端、无线网络设备、智能家庭网关、Wi-FiMesh终端、数据交换机、工业物联网基础硬件、高速光组件和高速光模块、4G/5G无线网络小基站等八大品类。公司产品已广泛应用到世界各国主流电信运营商的网络。 Q&A 1、本次展会上公司展出了哪些新的产品? 答:公司此次在 CIOE 上展出的产品包括已实现量产的多款 800G OSFP 产品、800G LPO 产品,已给客户送样测试的 1.6T OSFP(单通道 200G)产品,以及 1.6T CPO 光引擎、3.2T CPO 光引擎预研样机,还有 1.6T CPO外置光源预研样机。 2、公司今明两年的光模块产能规划是否有调整?产品结构如何? 答:公司今年的扩产计划推进顺利,目前不存在障碍。公司会结合市场需求变化及客户反馈,动态调整明年的产能配套规划;从当前情况来看,明年产能配套目标较此前有进一步提升,且相较此前预期,我们的扩产速度会继续加快,但整体仍处于持续调整过程中。产能结构上,预计明年产品仍将以800G光模块为主,但1.6T产品也会逐步实现量产上量。 3、近期海外AI投资火热,公司北美大客户的订单是否有增长? 答:公司已观察到近期海外市场需求持续增长,将全力配合北美大客户推进产品交付工作。从公司实际情况来看,当前最大的瓶颈仍是产能严重不足,今年的产能已基本被现有大客户全部占用。公司会继续加快扩产速度,推进产能扩张将是公司今明两年最重要的工作。 4、同行公司都在积极推进扩产,公司是否担心后续产能过剩? 答:公司在制定产能规划时,除考虑市场需求增长外,更重要的考量因素是现有客户和潜在客户的实际需求。需要强调的是,公司的扩产计划是在与北美大客户充分沟通后制定的。因此,公司目前并不太担心短期内出现自身产能利用率严重不足的情况。 5、公司扩产速度进一步加快,生产物料方面是否有压力? 答:公司在进行扩产规划时,已充分考虑生产物料的供应压力。此前,公司已向主要供应商下达明年年度需求预测,从供应商反馈来看,其供应能力能够满足公司明年的需求规划。后续随着产能扩建提速,公司也会与主要供应商保持密切沟通;目前来看,只要公司产能建设完成,生产物料不会成为产品交付的障碍。 6、除现有北美大客户外,公司还有哪些新的客户有望快速取得进展?是否会影响原先客户的关系? 答:公司从未仅聚焦单一客户,而是持续与多家CSP客户保持沟通与交流,且在硅谷设有专业团队,便于与行业内客户及合作伙伴开展频繁、高效的互动。目前,公司与部分潜在新客户的合作推进工作已启动,但业务落地需综合考虑需求匹配、产能支撑、技术认证等多种因素,进度存在不确定性,相关工作正按计划持续推进。与潜在新客户的合作不会与当前大客户的合作产生冲突,公司会从业务协同性、资源匹配度、客户需求差异等角度综合评估合作可行性,确保各项合作的合理性与可持续性。 7、上半年光模块头部企业的盈利能力进一步提升,公司的 JDM 模式下盈利能力是否有差距? 答:公司 800G 产品的利润率与行业头部企业基本接近。行业内不同企业的毛利率存在一定差异,公司也在努力追赶,相信随着公司产能扩张、规模效应提升,毛利率水平亦有望维持与行业头部公司基本相当的水平。因此,从公司的视角看,JDM 模式下公司的盈利能力与同行相比差距并不明显。但公司想强调的是,从中长期视角来看,在 JDM 模式下,公司与海外大客户构建了极强的合作粘性,双方是合作共赢的关系,海外大客户亦希望合作方能够在合理的盈利水平下,实现长期稳定供货。