华创非银徐康团队金融深度30讲银行1H26业绩归因及下半年展望

2026年上半年A股上市银行营收增速7.4%，归母净利润增速3%，表现好于市场预期。核心支撑来自净利息收入，其贡献率较一季度提升1个百分点至8.4%，主要因生息资产内部结构分化（金融投资增速14%支撑整体）和息差企稳（二季度单季息差1.32%，环比持平，同比上升1BP）。非息收入拖累较大，手续费及佣金净收入增速下降4.7个百分点至1.1%，主要受基数影响和资金配置需求放缓；其他非息收入增速下降2.9个百分点至8.9%，主要因净利息收入正向贡献提升后银行处置债券意愿减弱及基数效应。

利润端保持平稳，主要得益于银行持续压降成本和二季度拨备计提力度边际下降。上半年资产减值损失同比增长18%，较一季度回落4个百分点，主要因一季度国有行、城商行计提力度较大，二季度收窄。

从量、价、风险维度拆分：

1. 规模维度：生息资产、贷款增速均较一季度回落，但金融投资增速14%支撑整体生息资产增速7.6%。分板块：国有行扩表放缓（同业资产基数高），股份行增速提速（基建、制造业中长期信贷），城商行扩表放缓（息差压力、资产精选、地方债发行慢、债市波动），农商行增速改善但仍受限（县域业务特征）。
2. 价格维度：息差企稳超预期（二季度单季息差1.32%，环比持平，同比升1BP），核心因负债端成本改善幅度大于资产端收益率降幅（高息定存到期红利释放、存款利率自律机制严格）。国有行、城商行业绩偏强主要得益于息差超预期。
3. 资产质量维度：整体不良率1.22%、拨备覆盖率233%稳定，但关注率、逾期率、不良生成率小幅抬升，反映零售端风险边际抬升。银行增厚拨备（二季度计提力度边际下降）以夯实风险缓冲，股份行信用成本上行显著，不良处置力度加大，拨备覆盖率、拨贷比下降。

展望2026年下半年：

1. 信贷需求：整体偏弱，对公业务支撑为主，零售信贷修复缓慢。金融投资受地方政府债供给提速驱动，但整体资产增速仍低于负债端成本增速。
2. 息差：存量定期存款重定价红利释放空间收窄（约三四成于下半年落地），行业息差将底部企稳、小幅波动，净利息收入支撑力度弱于上半年。
3. 资产质量：对公资产质量稳中向好，零售不良生成率高位运行未见拐点。盈利稳定、分红率提升的银行（如国有大行、中信银行）适合稳健投资者配置。

结论：下半年上市银行营收增速将延续边际放缓，利润增速保持稳定、略存上行空间，行业盈利平稳。建议关注盈利稳定、分红率提升的标的。