海外家电财报跟踪2026年中报篇：收入多有提速，经营预期积极

海外Q2：收入拐点显现，经营趋势好转

海外Q2家电公司收入拐点显现，经营趋势好转。北美核心家电出货量同比-3%，降幅环比收窄7pct，电子电器类零售增长提速；欧洲核心家电出货量同比持平，延续平稳态势。当季15家海外龙头中13家收入增速环比向上，体育赛事带动黑电景气，白电筑底改善，北美家用HVAC渠道去库充分，C端趋势向上；数据中心驱动B端HVAC订单景气高位运行，当季收入转化提速，26H2趋势向上。展望财年，近半数样本公司上调收入指引，预期积极。

暖通空调：家用筑底向上，商用兑现提速。当季商用HVAC订单前期景气初见转化，Trane美洲商用HVAC/JCI美洲收入同比双位数增长，26Q1均为高个位数；Carrier当季商用业务受交付节奏影响，仍上调数据中心年度预期。数据中心继续驱动商用HVAC订单景气，当季Carrier全球数据中心订单同比增长300%+，Trane美洲Applied订单连续第4个季度翻倍增长。渠道去库充分基础上，当季Carrier美洲家用HVAC收入表现好于预期，Lennox家用降幅收窄，改善明确。

消费电器：北美需求改善，黑电景气突出。期内海外消费电器龙头经营趋势多有改善，白电为主的Whirlpool降幅收窄，Electrolux同比回正；体育赛事带动黑电需求，三星、LG黑电相关营收同比双位数增长，环比提速；小电公司表现分化，受益咖啡机等赛道景气，SharkNinja延续较快增长，DeLonghi环比提速，均上调盈利指引，SEB收入降速，但降本计划有序推进，核心经营利润率改善趋势延续。当季成本/关税逆风延续，美国关税退税多有正贡献，盈利能力同比整体偏弱。

经营展望：指引多有上调，收入预期积极。季末11家持续更新指引的海外公司中，5家上调年度收入指引，5家维持，1家下调指引区间上限；其中，订单高增且兑现提速的B端HVAC龙头Trane及JCI均为连续第2个季度上调，下半年收入或进一步提速，消费电器中SharkNinja增势持续强劲，大幅上调增速预期，Panasonic上调电工增长预期。AOS受美国后周期β拖累，小幅下调收入指引区间上限；Whirlpool/Electrolux/DeLonghi/Lennox及大金均维持收入预期。

投资建议：拐点已现，维持“推荐”评级。26Q2北美β好转，欧洲需求平稳，海外龙头收入端改善广度显著扩大，北美价格趋势向上，短期经营环境好转；欧洲高温期间，中国品牌表现抢眼，海外份额空间仍大，中长期逻辑坚实，出海周期与趋势共振。推荐稳增长高股息的白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电；推荐全球份额及盈利中枢提升的黑电龙头海信视像、TCL电子；关注挖掘全球红利的出口链优质子行业龙头科沃斯、安克创新、欧伦电气、欧圣电气。

风险提示：原材料成本大幅上涨，地缘及关税不确定性，汇率大幅波动。