豆菜粕短期或宽幅震荡

基本面观点

• 美豆方面：截至8月30日，美豆优良率58%，低于前一周和去年同期，产区干旱比例上升至28%，出口销售数据持续良好，支撑价格。
• 国内方面：近两月进口大豆到港量较大，供应充足；下游养殖端亏损，多以刚需采购，对豆粕需求拉动有限。
• 预测：豆菜粕短期或宽幅震荡。

策略观点与展望

• 单边：豆粕01支撑位参考3000附近。
• 套利：暂观望。
• 关注点：美豆产区天气、中国购买美豆情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求情况、原油价格。
• 展望：预计豆菜粕或宽幅震荡。

期现市场

• 饲料期货主力合约：经历快速冲高、回落、震荡、快速上涨和震荡偏强阶段，主要受美生柴政策、中东冲突、巴西大豆到港、美豆天气、美麦价格等因素影响。
• 品种间期货价差：豆菜粕价差宽幅震荡，目前处于历史较高位置，建议暂观望。截至9月4日，国内主要市场价差整体稳定，广东770元/吨，广西740元/吨，南通820元/吨。
• 豆粕月间价差：9月4日国内豆粕期现价差整体走弱，全国均价3309元/吨，连粕主力期价3423元/吨，期现价差-114元/吨，各地价差均收窄。
• 现货基差：本周全国豆粕成交37.04万吨，环比减少72.51%，其中现货成交30.73万吨，远月基差成交6.31万吨。成交量下跌主因前期补库后的“休整期”和价格高位下的观望情绪，提货量稳定在100-104万吨左右。

供给端

• 美豆销售数据：美国大豆出口销售数据持续良好。
• 美豆压榨数据：美豆压榨数据表现稳定。
• 中国大豆进口量：7月大豆进口1147.7万吨，同比减少1.62%，1-7月累计进口6151.1万吨，同比增长0.7%。
• 中国菜籽进口量：菜籽进口量保持稳定。
• 国内大豆&菜籽压榨数据：压榨数据表现稳定。

需求端

• 生猪价格&养殖利润：生猪养殖端维持亏损，预计下周猪价延续先涨后跌，利润变动幅度有限。
• 鸡养殖利润：鸡养殖端全面进入亏损时期，放养商存在减量或停放操作，蛋鸡养殖盈利空间收窄，市场观望情绪加重。

库存

• 国内大豆&豆粕库存：截至8月28日，全国港口大豆库存827.97万吨，同比增加18.82%；国内油厂豆粕库存116.73万吨，同比增加8.85%。
• 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至8月28日，全国饲料企业豆粕物理库存8.1天，较上一期增0.52天，较去年同期减0.77天。库存小幅回落主因油厂主动控产，并非养殖端主动补库，饲料企业仍维持刚需随采。
• 国内菜籽&菜粕库存：截至9月2日，沿海油厂菜粕库存0.6万吨，较上周减少1.35万吨，全国主要地区菜粕库存总计26.01万吨，较上周减少1.86万吨。