基本面观点
- 美豆方面：截至6月21日，美豆优良率66%，持平于前一周和去年同期。美国中西部可能遭遇高温天气，引发美豆大涨，带动国内豆粕上涨。全球大豆供应充足，需关注月底美国农作物种植面积报告。
- 南美方面：暂无炒作题材。
- 国内方面：现货持续宽松，6、7月大豆到港量大，短期供应充足。油厂豆粕累库，生猪亏损严重，下游拿货积极性不高，压制豆粕现货价格。
- 中长期：预计豆菜粕宽幅震荡。
策略观点与展望
- 单边：豆粕2701支撑位参考2900-2950，压力位参考3100-3200。
- 套利：暂观望。
- 关注重点：美豆产区天气、中国购买美豆情况、进口大豆到港情况、国内豆粕需求情况、原油价格。
- 展望：预计豆菜粕宽幅震荡。
产业链结构
- 6月USDA报告：美豆数据不变，阿根廷大豆产量上调200万吨，全球大豆期末库存小幅增长，整体数据中性略偏空。
期现市场
- 饲料期货主力合约：资料来源WIND、华联期货研究所。
- 品种间期货价差：豆菜粕价差震荡偏强，目前处于历史较高位置，建议暂观望。
- 豆粕月间价差：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
- 现货基差：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
供给端
- 美豆销售数据：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
- 美豆压榨数据：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
- 中国大豆进口量：2026年5月进口1179.1万吨，同比减少15.28%，环比增长39.08%。1-5月进口3694.2万吨，同比减少0.4%。
- 中国菜籽进口量：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
- 国内大豆&菜籽压榨数据：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
需求端
- 生猪价格&养殖利润：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
- 鸡养殖利润：资料来源MYSTEEL、华联期货研究所。
库存
- 国内大豆&豆粕库存：截至6月19日，港口大豆库存744.08万吨，同比增加16.63%；豆粕库存72.08万吨，同比增加41.64%。
- 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至6月26日，全国饲料企业豆粕物理库存7.24天，较去年同期减少0.51天。
- 国内菜籽&菜粕库存：截至2026年第25周，全国主要地区菜粕库存总计29.59万吨，较上周增加5.60万吨。
