聚烯烃日报：成本端支撑仍存，基差较坚挺

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价8302元/吨（-57），PP主力合约收盘价8560元/吨（-7）；LL华北现货8950元/吨（+20），LL华东现货9080元/吨（+80）；LL华北基差648元/吨（+77），LL华东基差778元/吨（+137），PP华东基差1060元/吨（+27）。
• 上游供应：PE开工率76.0%（+1.2%），PP开工率69.9%（+0.5%）。
• 生产利润：PE油制生产利润308.2元/吨（-100.8），PP油制生产利润668.2元/吨（-100.8），PDH制PP生产利润-195.2元/吨（-105.3）。
• 进出口：LL进口利润524.8元/吨（-45.4），PP进口利润437.8元/吨（+55.0），PP出口利润-114.8美元/吨（-7.3）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率21.4%（+2.9%），PE下游包装膜开工率49.0%（+0.8%），PP下游塑编开工率40.5%（+0.2%），PP下游BOPP膜开工率47.0%（-0.3%）。

市场分析

• 地缘方面：美伊紧张对峙延续，能化品风险溢价存，推动烯烃价格走强，但市场对美国进一步军事打击伊朗持观望态度。
• PE方面：供应端维持收紧，库存低位，成本端走强，但需求端淡旺季转换，下游刚需补库，缺乏持续性规模备货，压制上方空间。
• PP方面：供应延续偏紧，现货偏紧、库存低位支撑近端价格，但下游开工季节性回升，旺季成色不明显，高价抵触情绪明显，需求边际改善有限，后期供应回归关注库存拐点。

策略

• 单边：谨慎偏多，警惕地缘溢价回落。
• 跨期：无。
• 跨品种：无。

风险

• 美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修情况、下游补库节奏。

目录

• 聚烯烃基差、跨期结构
• 生产利润与开工率
• 聚烯烃非标价差
• 聚烯烃进出口利润
• 聚烯烃下游开工与下游利润
• 聚烯烃库存