国金证券 国金机器人产业洞见系列电话会

英伦股份

• AI基建业务进展超预期：英伦股份在AI基建领域的客户、产品和订单兑现均超出市场预期。
• 发电业务：与北美C客户深度绑定，产品品类丰富，价值量占比超50%，订单兑现加速，2028-2030年营收目标50-70亿。
• 数据中心液冷业务：定位核心零部件供应商，产品矩阵占液冷系统30-40%价值量，2030年收入目标50-70亿，其中板换20亿，冷板30-50亿。
• 区域扩张：北美、欧洲、东南亚均有布局，2030年海外销售占比40%，海外利润占比60%。
• 投资建议：维持2830年千亿市值目标，建议重点关注。

双环科技

• 拆分IPO计划取消：双环科技拆分环动科技IPO的计划已取消，环动科技将留在公司内部。
• 工业机器人业务稳健：母公司工业机器人业务营收同比增长26%，RV减速器市占率25%，积极向特斯拉供货。
• 人形机器人业务进展：与特斯拉合作进展积极，未来将扩产RV减速器产能至32万套。
• 投资建议：关注特斯拉减速器业务进展。

恒力液压

• 主业确定性高：主业市场份额提升将增加公司阿尔法成长性。
• 盈利拐点出现：Q3开始主业和利润同步释放，表观盈利拐点上行。
• 估值优势明显：主业估值不足30倍，叠加机器人业务和工业丝杠国产替代空间，当前位置安全边际高。
• 投资建议：建议长线资金布局。

沙发威

• 全球领先灵巧手：沙发威仍是全球最顶尖的几双手之一，与NV、蒂曼合作产出优质手部灵巧模型。
• 商业化尝试：与DQ联名的冰淇淋店开业，展示沙发威在冰激凌制作中的能力，效率接近人类60%。
• 物理AI一体化：沙发威越来越重视硬件到解决方案的一体化集成，未来可能成为行业标杆。
• 投资建议：推荐沙发威，看好物理AI一体化模式。

数采工具

• 行业蓬勃发展：数采行业需求不断释放，涌现出了一批优秀公司，卖数据业务成为暴利行业。
• 行业问题：数据质量、标注评测标准不统一，行业进入鱼龙混杂阶段。
• 未来趋势：预计2027年下半年可能出现千万小时数的模型雏形，短期关注V3发布。
• 投资建议：推荐索成科技、星空智能等数采工具平台型公司。