国金机器人产业洞见系列电话会20251026

2025年10月26日21:59 关键词关键词 机器人板块调整机会市场情绪基本面进展推荐特斯拉核心供应链热管理视觉相机物流机器人核电巡检小脑策略模仿学习强化学习ICCV激光视觉芯片 全文摘要全文摘要 近期，机器人板块因市场环境变化经历了一段时间的调整，但业内专家普遍认为，随着产业的深入发展和边际条件的改善，该板块有望恢复并展现活力。会议中推荐了六家机器人公司，强调选择那些基本面有实质性进展的标的。讨论覆盖了机器人技术的多个维度，包括核心零部件、传感器技术，如速腾的AC two产品，以及AI模型的最新进展，并探讨了这些技术在物流、核电、消防等领域的应用。 “国金国金·机器人产业洞见机器人产业洞见”系列电话会系列电话会20251026_1_导读导读 2025年10月26日21:59 关键词关键词 机器人板块调整机会市场情绪基本面进展推荐特斯拉核心供应链热管理视觉相机物流机器人核电巡检小脑策略模仿学习强化学习ICCV激光视觉芯片 全文摘要全文摘要 近期，机器人板块因市场环境变化经历了一段时间的调整，但业内专家普遍认为，随着产业的深入发展和边际条件的改善，该板块有望恢复并展现活力。会议中推荐了六家机器人公司，强调选择那些基本面有实质性进展的标的。讨论覆盖了机器人技术的多个维度，包括核心零部件、传感器技术，如速腾的AC two产品，以及AI模型的最新进展，并探讨了这些技术在物流、核电、消防等领域的应用。整体而言，市场对机器人板块的长期潜力持乐观态度，建议投资者关注那些在技术创新和市场细分中展现出实质进展与结构性机会的公司。 章节速览章节速览 ● 00:00机器人板块投资策略与市场前景分析机器人板块投资策略与市场前景分析会议讨论了机器人板块的投资机会，强调了市场情绪修复后的机会，推荐关注基本面进展扎实的标的。重点推荐 了宁波华翔、头部谐波减速器厂商、五洲新村和金沃传动、银龙股份、运营电子和奥比中光等公司，分析了其技术进展和市场前景。此外，还提到了特斯拉股东大会的技术展示和年底上市计划作为未来催化因素。 ● 05:17机器人与工程机械行业展望及投资策略机器人与工程机械行业展望及投资策略机械板块未来布局聚焦机器人量产与工程机械需求复苏，推荐恒力液压及垂类应用场景企业，预计下半年业绩增 速拐点显现，全球需求周期上行与市占率提升双轮驱动增长。 ● 07:35物流机器人与物流机器人与AI在核电领域的应用及模型端最新进展在核电领域的应用及模型端最新进展对话讨论了物流机器人在服装制造和物流领域的优势，以及AI 在核电巡检作业中的应用场景。同时，汇报了模型端的最新变化，包括多模态模型成熟度提升、3D生成能力发展、世界模型布局及小脑策略研究，以及特斯拉在FD算法上的进展和强化学习路线的重视。 ● 10:22速腾新款速腾新款AC two：双目结构光与激光雷达的机器人之眼：双目结构光与激光雷达的机器人之眼速腾在杭州闭门会发布AC two，一款针对机器人设计的双目RGB结构光加d top激光雷达与六维IMU 传感器的组合产品。相比第一代，AC two更小型化、低功耗，精度提升至5毫米级，FOV扩展至120×90，适用于割草、泳池、服务机器人及未来四足、双足机器人领域。ACtwo的抗环境光能力强，得益于d top模式，适用于家居与工业精细操作。产品壁垒在于自研flash d top芯片，突破日系厂商依赖，展现国内激光玩家技术实力。 ● 13:30激光视觉产品生态与算法平台发展分析激光视觉产品生态与算法平台发展分析 对话深入探讨了激光视觉产品在硬件标准化后，将通过算法开放平台和生态建设构建长期壁垒。强调了AI Ready开发者平台在加速算法模块应用与训练数据集提供上的优势，以及速腾在融合方案与软件生态开放策略上的领先地位。指出Q4盈利预期、比亚迪定点数量超预期潜力及AC two机器人之眼的市场反馈，预示着年底交易窗口期的优势，同时展望AA产品未来3-5年年化百万台出货目标。 ● 16:41投资策略：聚焦三大主线，布局未来科技投资策略：聚焦三大主线，布局未来科技对话围绕投资策略展开，强调了三条核心主线：一是推荐在模型训练及机器人编队领域有突出表现的企业，如通 用小脑产品组和能科科技；二是看好激光与视觉融合技术发展，推荐速腾等激光传感器龙头；三是建议关注垂直 领域，如消防领域的青鸟消防和电力巡检领域的科研智慧。整体观点旨在通过科技领域的精选布局，把握未来投资机遇。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在当前市场环境下，机器人板块是否具有投资机会？问：在当前市场环境下，机器人板块是否具有投资机会？ 发言人答：是的，机器人板块在经历市场风险偏好调整后，其边际变化和产业进展都是实实在在的。一旦宏观环境有所缓解，这个板块将会有明确的投资机会。 发言人发言人问：聚生智能组对机器人板块有何具体投资建议？问：聚生智能组对机器人板块有何具体投资建议？ 发言人答：我们推荐关注结构性机会，而非所有股票。其中，宁波华翔因其较低的PE估值、三季报中机器人业务的超预期表现而被重点推荐。此外，头部谐波减速器厂商以及五洲新村、金沃传动等供应链企业也具有较好的投资价值，银龙股份在业务订单方面有超预期可能，并且在热管理新方案方面有望进一步发展。 发言人发言人问：运营电子和奥比中光在机器人领域有哪些亮点？问：运营电子和奥比中光在机器人领域有哪些亮点？ 发言人答：运营电子近期受到了国内外头部公司的关注，尤其在手部和头部零部件领域有布局，有望获得订单落地。而奥比中光已从全球龙二晋升为全球龙一，替代了原先的竞争对手，并且与英特尔等多家芯片厂商建立合作关系，形成产业联盟，其视觉相机产品将广泛应用于机器人及其他下游领域，海外订单和业绩有望持续超预期。 发言人发言人问：对于明年机器人行业的布局方向，机械组有何建议？问：对于明年机器人行业的布局方向，机械组有何建议？ 发言人答：明年机器人量产的关键节点在于北美T的产品展示及爬坡生产。建议关注两条主线：一是核心零部件领域，重点推荐恒力液压，因其外资客户对公司量产能力有信心，且在机器人执行器等方面有同步开发；二是垂类应用场景，如物流、包装、纺织服装、康养、核电等细分领域中，有一些企业在产品布局和研发上表现较好，例如在物流机器人方面看好格力行差等企业，在核电领域建议关注人工智能。 发言人发言人问：在模型端的发展方面，有哪些值得关注的最新进展？问：在模型端的发展方面，有哪些值得关注的最新进展？ 发言人答：近期模型端的发展超出了预期，多模态模型尤其是多模态机模在T3点50克的变化上取得了成熟度提升。大厂主要押注的方向包括纹身3D和图生3D等空间理解、逻辑理解和精细化感知能力的提升，以及世界模型的布局。此外，小脑方向上，北美的一家明星算法创新公司DOAI提出了通用化的小脑策略。 发言人发言人问：特斯拉在问：特斯拉在ICCV会议上分享了哪些关于模型侧的信息？会议上分享了哪些关于模型侧的信息？ 发言人答：在ICCV会议上，特斯拉公开分享了其在FD相关算法和进展上的最新成果，强调了模仿学习和强化学习路线的主流地位，并关注了后训练中RL强化学习中世界模型的搭建、仿真环境的重要性以及详细的评测方法。 发言人发言人问：传感器方面有哪些产业端的变化，特别是速腾的问：传感器方面有哪些产业端的变化，特别是速腾的active camera c two新产品？新产品？ 发言人答：传感器方面，全球金融雷达龙头速腾在杭州召开闭门会并发布了active camera c two产品。该产品采用了双目RGB结构光、激光雷达及六维IMU惯性传感器架构，主要面向机器人领域，如割草、泳池服务机器人和未来可能放量的四足、双足机器人市场。相比于第一代产品，第二代在尺寸、功耗、精度和适应性方面做了更精细化的研发，更适合近距离高精度感知需求。 发言人发言人问：问：AC two这款新产品的核心特点及定位是什么？这款新产品的核心特点及定位是什么？ 发言人答：AC two作为第二代产品，具有更强的抗环境光能力，更适合弱光、强光和明暗快速交互场景。其体积更小，测距精度要求在8米内达到毫米级至5毫米级，并且FOV达到120乘90度，适配移动速度较慢的机器人进行精细操作和家居场景感知。AC one定义为“移动之眼”，服务于移动速度较快的机器人场景，而AC two则称为“操作之眼”，配合AC one，专注于7米内毫米级别的精准感知，应用于家居服务和工业集成领域。 发言人发言人问：问：AC two产品的壁垒体现在哪些方面？产品的壁垒体现在哪些方面？ 发言人答：AC two产品的壁垒体现在两个层面：短期来看，其拥有自主研发的flash d top芯片，打破了依赖日系厂商芯片的局面；长期来看，除了芯片资源外，还在于建立生态和开放算法平台的决心，因为通用型视觉传感器会经历硬件标准化集成阶段，而速腾在此已具备一定的竞争优势。 发言人发言人问：在硬件标准化阶段后，下一个阶段是什么？问：在硬件标准化阶段后，下一个阶段是什么？ 发言人答：下一个阶段是构建算法的开放平台和生态。例如，AC公司在第一代产品发布时就推出了大规模的AI开发平台，其中包含标准化的算法组件和模块SDK，帮助小机器人玩家和高效实验室快速实现冷启动，进行算法搭载和训练工作。 发言人发言人问：对激光视觉产品融合方案有何看法？问：对激光视觉产品融合方案有何看法？ 发言人答：我们持续看好整体激光视觉融合方案，并认为速腾在业内率先实现标准化与软件生态开放的打法落地，有望在年底前进入一个偏优势的交易窗口期。Q4季度大概率会实现盈利，这是公司自成立以来的重要拐点。 发言人发言人问：关于比亚迪定点数量的情况如何？问：关于比亚迪定点数量的情况如何？ 发言人答：目前市场对于比亚迪定点数量存在较大争议，公司对外预期较为低调。但在预期管控良好的背景下，不排除临近年底时会有超预期的表现和释放。 发言人发言人问：对于问：对于AC two第二代机器人之眼的发展情况如何看待？第二代机器人之眼的发展情况如何看待？ 发言人答：AC two第二代机器人之眼在本周展会后已引起多家企业的关注，如果后续能达成深入的合作并签单，将有助于形成规模化收入，推动报表增厚。公司管理层预计在未来3到5年内，该产品有望实现年化百万台的出货量目标。 发言人发言人问：投资主线有哪些推荐方向？问：投资主线有哪些推荐方向？ 发言人答：投资主线包括三个方面：1)在模型训练和小脑训练领域推荐通用小脑产品组，如小 脑科技等企业；2)在传感器侧，随着激光和视觉融合技术发展，速腾等激光龙头企业具有较大配置价值；3)在垂类落地应用方面，推荐具有消防领域优势卡位和垂直壁垒的青鸟消防企业，以及从事电力和园区规划巡检业务的科研智慧型企业。