国金机器人产业洞见系列电话会20251228

2025年12月29日10:52 关键词 机器人供应链技术特斯拉V3贝塔超额收益五洲新村莱斯任意电子轴承十字交叉蓝丝头总成部件上海生产借壳上市整机应用奥比中光 全文摘要 机器人技术正经历从0到1的飞跃，预示着技术与供应链的加速融合将推动行业进入崭新阶段，带动一轮投资热潮。尤其在人形机器人领域，特斯拉V3产品的即将量产标志着重大进展。供应链技术的突破，如减速器、深度相机及3D视觉技术，为相关公司带来高估值溢价，投资潜力显著。 “国金·机器人产业洞见”系列电话会-20251228_导读 2025年12月29日10:52 关键词 机器人供应链技术特斯拉V3贝塔超额收益五洲新村莱斯任意电子轴承十字交叉蓝丝头总成部件上海生产借壳上市整机应用奥比中光 全文摘要 机器人技术正经历从0到1的飞跃，预示着技术与供应链的加速融合将推动行业进入崭新阶段，带动一轮投资热潮。尤其在人形机器人领域，特斯拉V3产品的即将量产标志着重大进展。供应链技术的突破，如减速器、深度相机及3D视觉技术，为相关公司带来高估值溢价，投资潜力显著。新能源汽车产业链的增长亦对机器人供应链产生积极影响，宁波华翔和恒力液压等公司因技术进步受关注。此外，模型技术的进步有望增强机器人交互能力，2026年被视为机器人技术发展的关键年份。科森科技等占据供应链有利位置的企业，预计随着技术与需求增长，将释放更多投资机遇。综上，机器人产业正处在快速发展期，投资机会丰富，需密切关注技术创新与市场动态。 章节速览 00:00机器人产业0到1兑现，供应链与技术收敛驱动行情 机器人产业正处于0到1兑现的关键阶段，供应链与技术收敛是核心驱动力。预计12月至明年一季度将迎来重要行情，特斯拉V3产品接近量产，供应链技术成熟后，市场将进入1到100的高速发展阶段。超额收益方向在于供应链收敛，推荐关注五洲新村、莱斯、任意电子等技术有边界扩张的供应商。 03:05 2026年行情预测：下游弹性与高格局公司投资机会 对话聚焦于2026年行情预测，强调下游弹性在新产业行情中的重要性，尤其是整机和应用领域的机会。提及宁波华翔等高格局公司，如3D视觉领域的奥比中光和港股英诺赛科，因其产业链上的高度确定性和壁垒，市场给予高估值溢价。特别指出宁波华翔的pig业务预计有高兑现度，成本和专利壁垒高，认为其产业进展将超越认知，建议重视这一中期投资机会。 05:37新能源汽车放量对国内供应链的影响 对话探讨了新能源汽车市场放量对国内供应链的深远影响，特别是减速器等关键零部件供应商的业绩增长潜力。预计明年国内新能源汽车销量将显著提升，带动供应链企业如绿的铁锅、中大利德等业绩大幅增长。此外，深度相机供应商奥比中光在全球市场的领先地位及其收入增长也被提及。整体而言，新能源汽车市场的放量将为国内产业链带来新的投资机会。 08:47 2026年机器人行业量产考验与竞争格局 上周调研显示，机器人行业头部企业明年的目标是万台级量产，而初创公司目标在几百台到一千台之间。明年将是行业量产稳定的关键时期，成本控制和软件能力提升对企业的市场竞争力至关重要。优必选通过收购丰隆股份43%股权，旨在增强量产能力，以应对明年的交付挑战。行业内，明年将成为国内企业竞争格局拉开的关键一年，成本下降和市场应用将决定企业的融资能力和资本上市前景，而无法达到预期的企业可能面临淘汰。 11:05行业趋势与个股分析：从数据训练到人形机器人执行器 对话探讨了行业软件迭代路线，包括基于规划的算法与强化学习模型，以及真机数据的重要性。提及应用场景如商业导览、低频效率场景等。个股方面，聚焦恒力液压在电机、电控领域的发展，及未来执行器领域的潜力，强调其成本、产能优势与价值提升预期。 14:17 2026年机器人赛道模型升级与应用前景 计算机团队看好2026年机器人赛道，基于3.0 pro模型在多模态理解能力上的显著提升，尤其是在屏幕理解维度达到72.7%的准确率，远超其他头部模型。结合特斯拉FSD的联动应用，展现复杂指令理解与执行能力，预示着更先进的英伟达卡训练出的大模型将助力机器人在导览、迎宾等具体场景实现实质性落地，对赛道情绪和未来催化产生重大助力。 16:55科森科技转型与新业务布局分析 报告深入分析了科森科技在新业务领域的布局，包括加入T加供应链，专注于机器人相关产品的研发与生产，以及与多家海外厂商深化合作。同时，公司正从亏损的主业中转型，转向电子烟、AI终端等新业务板块，展现出积极的业务反转态势。报告强调了公司在拥抱智能趋势和绑定头部客户方面的优势，建议重点监控其未来表现。 发言总结 发言人3 总结了技术证明讨论的核心，强调了机器人行业明年将是关键一年，焦点在于通过稳定量产来降低成本和刺激市场需求。他特别提到非上市公司主机厂和初创公司对明年销售量的乐观预期，认为这些公司的表现将显著影响市场的竞争格局。讨论中还涉及了提升软件能力的挑战，以及硬件与软件同步进步的必要性。 他提到了优必选在资本运作和量产能力上的进展，以及整个行业在算法和数据训练方面的进步，特别强调了真机数据的重要性。他还讨论了不同应用场景的需求，如商业导览、博物馆等，并提到了恒力液压在电机和电控能力上的进步，以及其与特斯拉潜在合作的可能性。 最后，他表达了对恒力液压的看好，并对陈老师和与会者的贡献表示感谢，展现了对未来技术发展的积极态度和对行业合作伙伴的肯定。 发言人2 他首先对陈老师提供的全面分析表示感谢，并接着强调了国内新能源汽车市场的快速增长态势。他指出，新能源汽车销量已从10万台迅速攀升至100万台以上，并预计这一趋势将持续，国内公司如宇顺、资源、乐趣和银河通等销量总和已达到数万台。特别地，他提到了供应链正在逐步兑现收入，尤其在减速器零部件环节，某些公司收入可能大幅增长。 进一步地，他指出随着产业链下游的放量，龙头公司有望释放更多业绩。在深度相机领域，尽管奥比中光目前的收入落后于减速器赛道的第二名，但预计明年将迎来增长。最后，他建议投资者关注国内产业链及供应链公司所带来的投资机会，并对大家的参会表示感谢，标志着会议的结束。 发言人1 首先对新同事表示欢迎，并介绍了机器人项目团队。他强调，机器人领域目前如同50度水温，预示着接下来的12月至明年一季度将是行业发展的关键时期，处于从0到1的兑现阶段。人形机器人产业正在经历供应链和技术创新的迭代，特别提到特斯拉的V3产品即将实现商业化，预示着供应链和技术的收敛将推动行业从1到100的发展，带来高估值溢价。发言人建议关注供应链收敛、新供应商和份额变化带来的超额收益机会，并推荐了几个具体公司作为投资标的。此外，随着机器人应用的深化，下游的整机和本体公司将成为投资重点。最后，发言人感谢各位投资者的关注，并邀请他们继续关注团队的后续汇报。 发言人4 他，国金计算机的尘云浩，指出站在当前时点展望2026年，看好计算机赛道，原因在于模型技术的显著进步。特别提及今年10月发布的3.0 pro模型在多模态理解方面实现了质的飞跃，屏幕理解能力显著提升，且在细分维度上得分远超同类头部模型，如cloud和GPT5.1，预示着未来机器人可能在交互方面有更佳表现。同时，提及特斯拉与OpenAI的合作，以及科森科技作为供应链的一员，正在积极布局机器人产业，预示着2026年计算机赛道将有实质性落地应用。最后，他强调，看好计算机赛道和科森科技的发展前景，特别是在科森科技在新业务上的积极转型方面。 问答回顾 发言人1问：机器人板块目前的情况如何，为什么认为今年12月份到明年一季度会有一轮重要的行情？在机器人 赛道中，如何寻找超额收益的方向？ 发言人1答：目前机器人板块处于50度水温阶段，是一个基本判断。今年12月份到明年一季度预计会出现一轮重要行情，主要原因在于该产业正处于从0到1的兑现阶段，供应链和技术的迭代接近成熟，特别是特斯拉的V3产品已接近量产和商业化。此外，供应链和技术的收敛是推动这一波行情的核心驱动力，一旦实现供应链和技术的收敛，将正式迈向1到100的发展阶段，因此市场会给这些公司很高的估值溢价。寻找超额收益的关键在于关注行业的供应链收敛过程，包括新供应商的出现、市场份额的变化等。例如推荐五洲新村莱斯、任意电子等公司，它们在技术和市场份额上有可能实现扩张。同时，也需关注非气垫类产品的动态以及国内本体公司的借壳上市现象，因为下游整机和本体公司将有望成为未来行情的重要组成部分。 发言人1问：对于国内机器人市场的放量情况及影响有何补充？ 发言人2答：国内机器人市场的放量会非常猛烈，预计明年的销售量级将达到10万台以上。目前已有多个厂商如宇顺、资源、乐趣、银河通等完成了部分销售目标，随着大量机器人产品的产出，其供应链将逐步得到验证和突破，例如减速器环节的零部件收入增长迅速。这将直接带动相关企业的业绩增长，并逐渐改变海外供应链格局。 发言人1问：对于国内供应链及具体公司有哪些看法？ 发言人1答：宁波华翔是一个值得关注的标的，尽管市场目前主要交易的是其明年汽车行业负景气度预期，但实际上其主业已充分反映在当前估值中。此外，宁波华翔围绕机器人赛道的布局，尤其是pig业务，预计会有极高兑现度和成本、专利壁垒，有望在2026年带来超过市场认知的产业进展。另外，3D视觉领域的奥比中光和大画家港股上市公司英诺赛科也具有良好的格局和高度确定性，市场给予它们非常高的估值溢价。 发言人2问：减速器市场的现状如何，以及其产业链下游放量时龙头公司的表现如何？ 发言人2答：减速器市场今年销售额约4到5亿，预计明年有望达到1亿。由于减速器数量较多且行业格局相对稳定，产业链下游放量时，前排龙头公司将会在线上释放业绩。 发言人2问：奥比中光在深度相机领域的表现及收入情况如何？国内产业链中哪些环节值得关注，以及它们的发展趋势是什么？ 发言人2答：奥比中光作为深度相机领域的全球第一，尽管单机装载量和渗透率还在突破中，但今年的收入仅为减速器赛道第二名水平，约为几千万人民币，预计明年收入会有所增长但可能仍低于减速器赛道第一名。国内产业链中如结构件制造、免疫系统等在网一级别以上的业务正逐步发展，随着海外订单的增加，国内产业链数据行将慢慢起来，建议关注相关供应链公司的投资机会。 发言人3问：对于机器人行业明年的情况有何预测？ 发言人3答：根据调研，明年机器人行业的主机厂大部分给出的指引都是万台以上，部分初创公司则预计交付几百台至1000台左右，明年的关键词可概括为量产或交付。这将考验行业能否稳定量产，成本能否持续下降，软件能力是否同步提升。如果能够稳定量产并降低成本，将有利于后续融资和资本上市；反之，则可能进入淘汰期。 发言人3问：优必选收购丰隆股份及其背后的动机是什么？ 发言人3答：优必选发起邀约和协议转让收购丰隆股份约43%的股权，除了寻求资本运作外，更希望通过此举补充自身的量产能力，尤其是风龙在割草机器人、园林机器人的制造能力，以强化优必选的稳定量产补充。 发言人3问：当前机器人行业在软件大脑方面的迭代趋势如何？ 发言人3答：目前行业软件大脑的迭代主要分为两条路线：基于规划算法模型和基于强化学习模型。部分公司如趣城正从基于规划模型转向强化学习算法方式。 发言人3问：真机数据在机器人训练中的重要性如何？ 发言人3答：经过实践论证，仿真数据的效果较差，真机数据在训练中的效果更强。政府采购和数据集采中心的需求量大增，预计真机数据将成为未来训练的重要瓶颈和关键维度。 发言人3问：商业应用场景对机器人行业有何影响？ 发言人3答：商业应用场景如商业导览、博物馆、迎宾等需求旺盛，同时细分垂类领域如超市、全家、药店等低频效率场景也可能成为新的发展方向，这些场景具备实现放量和经济价值的潜力。 发言人3问：恒力液压的发展动态及其对未来格局的影响是什么？ 发言人3答：恒力液压除了以4杠为主打外，正在积极补齐电机和电控能力，并计划向特斯拉送样执行器样机。其 成本、产能及制造能力均处于国内领先和全球顶尖水平，未来有望在